事件：

    　　发布半年报，上半 年实现营业收入24.22亿元，同比增22.56%；归母净利润3.86 亿元，同比增长19.77%。

    　　点评：

    　　上半年业绩高增，经营性现金流表现优异。公司Q2 实现营收/归母净利润11.86 亿元/2.19 亿元，同比增26.91%/29.82%，二季度营收及归母净利润增速均环比提高，业绩表现亮眼。Q2 毛利率/净利率分别为30.33%/18.47%，环比提升6.68pct/5.00pct，同比提升0.91pct/0.42pct。

    　　上半年燃料煤炭、纯碱及石英砂虽持续高位运行，但上半年平均采购价格较同期均有所下降。2023H1 管理/营销/研发/财务费用率分类为2.49%/3.11%/2.58%/-1.00%，同比变化0.07pct/-0.74pct/-0.95pct/0.3pct。

    　　上半年经营性活动现金流4.16 亿元，同比增269.31%，创上半年历史最好表现。

    　　上半年销售情况较好。上半年市场需求有所恢复，积极开发适时销路的产品，缩短开发周期，上半年累计开发新产品149 款，满足客户需求，上半年模制瓶系列产品、棕色瓶等主导产品的销售量保持较好的增长。此外，随着集采的深入推进，公司中硼硅玻璃产品销量继续保持着较高的增速。上半年公司受客户群稳定影响，公司主要产品价格总体保持平稳。2023 年上半年，公司克服国内竞争加剧、国外北美市场需求低迷等不利因素，国内销售和国外出口收入和利润均有所上升，持续深耕国际市场，取得了良好的销售业绩。

    　　产能建设持续推进。报告期内公司“一级耐水药用玻璃瓶项目”完成了一个车间主体的防水、室外管沟、周边路面工作；其他水电安装、门窗等按照计划进度开展。“预灌封扩产改造项目”2022 年底年产能已达到近一亿只，今年上半年净化厂房基本施工完成。公司积极在行业内进行全国性战略布局，在内蒙古包头市、四川绵竹市建立了生产基地，突破了公司营销半径的限制，极大增强了市场辐射能力。

    　　维持公司“增持”评级，根据中报调整盈利预测。预计公司2023~2025年归母净利润分别达到7.92、9.51、11.33 亿元，同比增长28%、20%、19%，对应估值20、17、14 倍。

    　　风险提示：市场竞争加剧；估值及盈利预测不达预期。

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