事件:

    　　8 月30 日，普源精电发布2023 年中报：2023 上半年，公司实现营业收入3.11 亿元，同比增长18.94%；实现归母净利润0.46 亿元，同比增长61.27%。2023Q2，公司实现营业收入1.54 亿元，同比增长6.67%；实现归母净利润0.23 亿元，同比下降5.66%。

    　　投资要点:

    　　新品与旗舰产品销售收入明显增长。2023 上半年，公司新品销售收入为6,678.22 万元，同比增长237.77%，金额同比增加4,701.07 万元。2023 年上半年公司新品销售收入占比为21.47%，其中2023 年二季度的新品销售收入占比为26.83%，环比提升10.64 个百分点。

    　　旗舰产品方面，公司高端（带宽≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥ 12bit ） 数字示波器占整体数字示波器销售金额比例已经达49.52%，销售收入同比增长82.78%。

    　　搭载自研核心技术平台产品销售占比持续提升。2023 上半年，搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为72.88%，同比提升3.76 个百分点，其中2023 年第二季度占比为75.73%，环比提升5.98 个百分点。

    　　主机均价提升带动公司毛利率提升。2023 上半年，公司产品主机销售均价同比提升14.76%，其中数字示波器产品主机均价同比提升17.00%。主机均价提升与高端产品销售收入占比提升带动公司2023H1 整体毛利率同比提升3.62pct 至55.60%。公司2023Q2 毛利率为56.99%，环比提升2.76pct，持续改善。

    　　盈利预测和投资评级 考虑公司中报营收增速为18.94%，我们略下调公司2023/2024/2025 年归母净利润至1.61 /2.37/3.55 亿元，对应PE 分别为57/38/26 倍；考虑公司自研核心技术平台具有较强竞争实力，高端示波器产品销售持续提升，故维持“买入”评级。

    　　风险提示 宏观市场波动风险；行业需求下滑风险；研发进度不及预期；高端产品销售量不及预期；新产品市场开拓进展不及预期；元器件供应紧张风险；原材料涨价风险；毛利率下滑风险；海外经营风险。

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