本报告导读：

    　　公司发布2023 年半年报，在行业需求及价格波动背景下业绩稳健增长符合预期，空气悬架及轻量化等智能底盘新业务订单饱满，将为中长期成长提供有力支撑。

    　　投资要点：

    　　维持目标价16.94 元，维持“增持”评级。公司半年报业绩符合预期，考虑到行业需求波动与下游价格压力等因素影响，维持2023-2025 年EPS 为0.86/1.02/1.24 元，考虑到公司轻量化及空悬等智能底盘业务带来的成长性，给予公司2023 年20 倍PE，与行业平均水平基本持平，维持目标价16.94 元。

    　　业绩稳健增长，各业务板块均衡发力。2023 年上半年，公司实现营收81.89 亿元，同比增长24.57%，实现归母净利润5.31 亿元，同比增长12.90%。其中Q2 单季公司实现归母净利润2.69 亿元，同比增长22.33%，环比增长2.67%，保持稳健增长。分业务板块看。智能底盘、冷却及密封等业务板块均衡增长，共同支撑整体稳健成长。

    　　费用端略有优化，盈利能力保持稳定。2023 年上半年公司毛利率达21.17%，同比下降0.22pct，净利率达6.38%，同比下降0.73pct。

    　　其中Q2 单季毛利率达21.51%，同比上升0.86pct，环比上升0.70pct，公司净利率达6.08%，同比下降0.70pct，盈利能力基本保持稳定。

    　　2023 年上半年公司总费用率达13.37%，同比下降0.16pct，公司研发费用率达4.65%，同比下降0.11pct，费用端略有优化。

    　　轻量化及空悬等新业务将支撑公司中长期发展。公司轻量化及空悬等新业务在手订单饱满，随着新项目逐步量产，新业务有望不断步入放量收获期，为公司中长期发展注入新的动能与支撑。

    　　风险提示：下游传统车企需求不及预期，新项目放量进度不及预期。

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