亚星锚链发布23 年半年报。公司上半年实现营业收入10.13 亿元，同比增长52.90%；实现归母净利润1.1 亿元，同比增长88.06%。其中2023Q2，主营收入5.24 亿元，同比上升69.79%；归母净利润0.51 亿元，同比上升59.66%。

    　　产、销量大幅提升、产销率接近100%。由于船舶工业行业的蓬勃发展，23H1 公司总生产84921 吨；总销售84800 吨，同比增幅44.43%，产销率达99.86%。生产船用链及附件61998 吨，同比增幅40.25%；销售64403 吨，同比增幅36.86%。生产系泊链22923 吨，同比增幅58.42%；销售20397 吨，同比增幅75.02%。

    　　毛利率改善，短期费用承压，利润率同比上升。上半年，公司各项费用增幅皆在15%以上，整体费用率同比提升3.91pct 至14.52%；财务费用同比增加135.2%，主要为汇兑损失增加和利息收入减少。23H1 整体毛利率上升2.34pct 至26.48%，净利率同比上涨2.22pct 至11.13%。

    　　23Q2 整体毛利率上升2.23pct 至26.6%，净利率基本稳定。

    　　行业地位显著，在手订单充足。公司是全球链条行业龙头企业，目前已成为英国石油、皇家荷兰壳牌等多家油气公司和国家能源、潞安集团等国内煤企的合格供应商。海洋工程系泊系统连接件生产基地已经形成产能，产品获全球一流石油公司认可。23H1 公司承接订单9.23 万吨，其中船用锚链订单6.92 万吨，海洋石油平台系泊链订单2.31 万吨。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.22/2.95/ 4.03 亿元，同比增长49%/33%/37%。考虑到公司的高成长性，我们给予公司23 年归母净利润50 倍估值，对应合理价值11.56元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业周期波动风险；原材料价格风险；汇率风险。

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