事件

    　　2023 年09 月19 日，盐津铺子发布2023 年第二期股权激励方案。

    　　投资要点

    　　再发股权激励，深度绑定核心骨干利益

    　　公司以不超过95 元/股拟回购不低于120 万股，不超过140万股，本次回购股份用于2023 年第二期股权激励计划。本次激励计划拟授予限制性股票140 万股，占本激励计划草案及其摘要公告日公司股本总数0.71%。本次激励计划为一次性授予，不设预留权益。激励对象包括张磊总、张杨总等合计31 人，授予价37.89 元/股。考核要求（与2023 年5 月发布的股权激励计划的考核目标增速一致）：以2022 年为基准，营收端2023/2024/2025 年相比于2022 年增长率不低于25%/56%/95%；扣非利润端（扣非净利润并剔除本次及其它激励计划支付费用影响数值为准），2023/2024/2025 年相比于2022 年增长率不低于50%/95%/154%。本次股权激励总费用5005 万元，2023-2026 年摊销分别为608/2607/1262/528 万元。此次股权激励深度绑定核心员工利益，进一步激发经营活力。

    　 产品+渠道加速驱动，增长势能向上

    　　当前公司聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、Xm以及果干六大品类，提升规模效应，深化全渠道战略，电商、零食渠道等加速释放红利，助力业绩稳健增长。产品端：持续聚焦核心品类，辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、Xm以及果干，全力打磨供应链，持续精进升级产品力。产品全规格发展，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景零食需求。渠道端：当前公司全渠道覆盖，电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道加速放量，与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作，零食专营渠道实现高速增长。

    　　盈利预测

    　　我们预计2023-2025 年EPS 分别为2.50/3.43/4.53 元，当前股价对应PE 分别为31/22/17 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。

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