事件：公司拟实 施股权激励计划，向激励对象授予限制性股票共1753 万股，占总股本的2.45%。激励计划首次授予对象共354 人，主要为公告本激励计划时在公司任职的董事、管理人员、骨干员工。

    　　点评：

    　　股权激励计划落地，凸显长期发展信心。本次激励计划拟授予限制性股票1753 万股，激励对象包括副董事长兼总经理华新忠、副总经理沈剑波、陈星、财务总监王玲华、董秘郁晓璐等共计354 名董事、管理人员及骨干员工，授予价为4.11 元/股。激励计划考核年度为2023-25 年，以2022 年为基准，2023/2024/2025 年扣非净利润相比2022 年增长率不低于11%/23%/37%，即2023-25 年扣非净利润不低于3.81/4.23/4.71亿元，同增11%/11%/11%。假设2023 年11 月初授予限制性股票，本次股权激励需摊销的总费用为6361.24 万元，2023-26 年摊销费用分别为618.46/3392.66/1643.32/706.80 万元。股权激励计划落地，深度绑定核心员工利益，进一步激发经营活力。

    　　羊绒羊毛双轮驱动，产能爬坡成长可期。羊毛方面，公司积极拓展全球产能布局，6 万锭精纺纱二期项目稳步推进，其中1.3 万锭拟于23H2投产，越南5 万锭精纺纱项目开始建设，有望更好满足海外客户供应链转移需求。羊绒方面，公司依托于原有羊毛纱线客户资源，凭借灵活响应优势，有望持续拓展全球优质客户。伴随产能利用率持续爬坡，有望量价齐升驱动羊绒业务稳健增长。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持公司2023-2025 年归母净利预测为4.60/5.41/5.84 亿元，目前股价对应23 年12.73 倍PE。公司研发能力持续增强，2023 年公司加速出国拓展客户，毛纺产品应用领域保持延伸，叠加羊绒业务快速发展，带动公司盈利能力持续增强，股权激励有望助力长期成长，业绩目标彰显发展信心，维持“买入”评级。

    　　风险因素：汇率波动风险、原材料价格波动风险、产能拓展不及预期等。

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