投资要点：

    　　维持增持评级。维持2023-2025年预测EPS 为0.86/1.09/1.30元，给予2023 年目标PE 32X，维持目标价27.28 元，维持增持评级。

    　　股权激励彰显信心。公司公告2023 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予491.5 万股限制性股票（占总股本0.27%），其中向核心管理人员、核心技术（业务）人员77 人首次授予268.5 万股，授予价格10.89元/股，公司考核目标为以2022 年扣非归母净利润为基础，2023/2024/2025 年“目标值”（“触发值”）扣非净利润增长率分别为30%/50%/90%（24%/40%/72%），对应年度增速分别为30.0%/15.4%/26.7%（24.0%/12.9%/22.9%），对应扣非净利润分别为11.62/13.40/16.98 亿元（11.08/12.51/15.37 亿元）。考核目标充分彰显对未来发展的信心，激励促进公司核心人才队伍的建设和稳定，有助于公司长远发展。

    　　批签发顺利，流感疫苗放量可期。国内流感疫苗接种率远低于发达国家。

    　　目前新冠影响已消退，叠加年初甲流疫情对民众认知的推动，本年度接种量有望筑底回升。公司龙头地位稳固，截至9 月19 日本年度已获四价流感疫苗批签发88 批（2022 全年91 批），进展顺利。新获批的狂苗、破伤风疫苗亦有望带来新增长点。

    　　血制品有望启动新一轮增长周期。受采浆量限制近年血制品业务平稳，公司2022 年在河南获批7 家浆站，浆站数量达到32 家，目前4 家新浆站已开始采浆，其余下半年有望陆续建成，驱动未来几年采浆快速增长。

    　　风险提示：竞争加剧，终端需求增长不及预期

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