事件概述

    　　公司10 月8 日发布公告，公司于2023 年9 月29 日与人民数据管理（北京）有限公司签订了《战略合作框架协议》，在数据确权、数据存储、数据赋能、数据运营等方面展开全方位、多层次的合作。

    　　分析判断：

    　　双方优势互补，围绕数据资产展开全方位合作人民数据管理公司为人民日报、人民网旗下的平台。2022 年5 月20 日，数据云平台― ―“人民云”（peopleyun.cn）上线试运行，致力于成为大数据“存、管、用”的安全可控的党管数据平台。截至目前，根据人民云官网，人民云合作企业涵盖中国移动、中国中车、中国石油、中国人保等大型国央企。人民云具备优质数据确权和流转平台，公司具备海量高价值外贸出口链数据，双方优势互补，在如下多个方面展开合作：

    　　（1）数据确权：人民数据于 2023 年 7 月 11 日面向全国推出的数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权确权服务；商城集团引导汇集义乌广大中小微商户及制造业、外贸公司、组货人的商业数据，共同探索数据确权以及数据资源“入表”具体实践落地工作，推动小商品城在该领域成为全国首批落地试点企业。

    　　（2）数据存储：基于人民数据在全国各地布局 51 个数据中心的存储资源优势与人民云技术优势，双方在数据存储、数据灾备、云服务等领域建立合作，保障小商品贸易数据归集、清洗，深度挖掘数据价值。

    　　（3）数据赋能：借助人民数据研究院的专业能力，发布指数，促进行业相关机构及时了解和掌握中国乃至世界小商品贸易动态，引领小商品发展方向。

    　　（4）数据市场运营合作：人民数据可协助小商品城将数据资源转化为数据资产，小商品城可通过人民数据“人民数据资产服务平台”销售小商品城拥有合法、完整所有权及知识产权或前述权利完整授权的数据产品及服务。

    　　（5）一带一路国际数据中心项目：双方在一带一路国际数据中心项目展开深度合作，基于义乌小商品海量的、非常有价值的外贸出口链等数据，结合人民数据的人民链数据确权三证、数据授权流转等平台及全国海量不同维度的优质数据，进行深度数据价值挖掘，打造丰富的数据应用场景，助力解决中小企业的贸易融资需求，聚合组货人、仓储、物流的外贸生态圈，衍生生态价值。

    　　本次合作对公司意义重大，数据变现打开新空间义乌市场现有经营面积 640 余万平方米，经营商位 7.5 万个，汇集 26 个大类、210 多万种商品，是全国 210万家中小微企业开展国际贸易的重要共享平台。公司持续探索数据资产变现，根据公司半年度报告，公司依靠CG平台积累大量数据资产，整合征信信息，向第三方商业银行或自营类保理业务提供授信依据，收取服务费用，实现数字资产变现。本次与人民数据的合作有望在数据资产变现方面为公司中长期打开更广阔的空间。

    　　投资建议

    　　公司义乌商贸城线下市场基本盘稳固，全球数贸中心投用后市场将进一步大幅扩容，同时CG 平台、跨境人民币、数据资产中长期成长空间广阔。同时我们预计基于公司自身未来投资发展需求，存量市场盈利能力或将提升。我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25 实现收入分别为118.2/145.7/172.9 亿元，归母净利润分别为25.9/28.4/31.7 亿元，EPS 分别为0.47/0.52/0.58 元。参考2023 年10 月9 日收盘价9.01 元/股，对应最新PE 分别为19x/17x/16x，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　（1）贸易政策发生变化；（2）公司新市场建设进度不及预期；（3）新业务培育不及预期。

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