事件：长安汽车发布9 月产销数据，9 月份共生产车辆25.1 万辆（+13.2%），1-9 月累计生产184.1 万辆（+12.8%）；9 月份共销售车辆23.7 万辆（+9.9%），1-9 月累计销量187.0 万辆（+11.2%）。

    9 月销量稳定增长，自主品牌新能源表现亮眼。长安汽车9 月销量23.7 万辆，同比+9.9%，1-9 月累计销量187.0 万辆，同比+11.2%。其中自主品牌新能源9 月销售5.1 万辆，同比+69.7%，环比+27.1%。深蓝汽车9 月交付1.7 万辆，深蓝S7 上市2 个月连续交付破万。长安启源A07 全域下订1.0 万辆。

    阿维塔11 9 月交付3083 辆，环比增长超50%。2022 年以来新能源汽车持续呈现爆发式增长，成为汽车市场的最大增长点。长安汽车自主品牌竞争力不断提升，在新能源、智能化领域取得长足进步。

    品牌产品矩阵完备，CS 系列爆款再进阶。CS 家族9 月销售4.6 万辆。CS75系列9 月销售2.5 万辆。第三代CS75 PLUS 蓝鲸动力+全系标配8AT，持续领跑；双逸系列9 月销售1.9 万辆；UNI 序列9 月销售1.7 万辆，其中UNI-V系列销售1.2 万辆；长安欧尚9 月销售8737 辆，长安欧尚Z6 持续领跑紧凑型SUV 市场；长安凯程9 月销售1.7 万辆；长安福特9 月销售2.6 万辆；长安马自达9 月销售1.0 万辆。

    公司进入海外发展快车道，自主品牌海外销量大幅增长。自主品牌海外9 月销售1.9 万辆，同比+91.8%，环比+6.3%，1-9 月累计销售17.4 万辆，同比+24.7%。2023 年长安汽车发布“海纳百川”计划，在市场、产品、品牌、运营等方面进一步推进海外战略。品牌上，海外市场以长安品牌为主，后续适时研究投放深蓝品牌、阿维塔品牌以及商用车凯程品牌。经营上，公司将成立东南亚事业部，欧洲区域总部，还将适时在美洲、非洲等地建立区域总部。同时，公司将逐步建立不少于20 个本地化营销机构，海外市场网点突破3000 家。在全球汽车智能电动化的趋势下，中国汽车产业相对领先的位置，叠加我国的工程师红利、精益管理等促进因素，逐渐向全球进行产品输出、技术输出、资本输出，中国车企有望在海外市场从出口导向逐渐发展到产业投资导向。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司把握新能源市场增长机遇期，坚持自主创新，随着23 年深蓝、阿维塔品牌的推广和智电iDD 序列的上市，公司销量有望迈入新台阶。预计23-25 年归母净利润分别为105.6/116.6/131.4 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：汽车行业下行风险；原材料价格波动及市场供应不足风险；行业政策变动风险。

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