事件：公司10 月23 日晚发布《2023 年第三季度报告》，公司实现营业收入893.93 亿元，同比下降3.4%；归属上市公司股东的净利润78.41 亿元，同比上升15.0%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润71.01 亿元，同比上升0.3%。公司实现EPS（基本）1.65 元。

    　　1、净利润维持增长态势，受交付节奏影响收入承压单季度来看，2023Q3，公司实现营业收入286.89 亿元，同比下降12.4%，环比下降9.1%；归母净利润23.69 亿元，同比上升5.1%，环比下降16.3%；扣非归母净利润21.92 亿元，同比上升20.1%，环比下降10.7%。

    　　我们认为，公司收入承压主要由于今年5G 基站招标节奏集中在5-9 月（移动2.6GHz/4.9GHz 及700MHz 于5 月启动、联通于8 月启动、电信800MHz 于9月启动），从中标到交付并确认收入有一定时间差；但在成本优化等持续性影响下公司净利润仍然维持增长态势。

    　　2、持续深耕5G-A 领域，携手运营商加速技术成熟及场景扩展运营商正加速布局5G-A。中国移动大力推进5G-A 双链融合行动计划，以创新链、产业链双链螺旋式良性融合推进，引入新型无源物联、通感一体等全新技术，不断拓展5G 能力边界，加速5G-A 商用进程。中国电信在超级频率聚变等方面牵头30 余项3GPP 国际标准、形成600 余项专利和60 余项PCT 国际专利，积极面向5G-A 网络演进需求。中国联通也围绕5G RedCap、无源物联、通感一体等技术推进5G-A，打造了山东国网电力等一批新样板。

    　　中兴通讯持续深耕5G 应用场景创新与拓展，携手运营商加速技术和产业成熟。

    　　以超双万兆极限网络、智能超表面、通感一体等系列5G-A 创新技术赋能亚洲体育盛会；完成业界首个基于5G-A 技术的工业现场网预商用验证、NR-NTN 低轨卫星宽带业务的实验室验证；围绕“卓越网络、智生智简和低碳高效”三大方向与中国移动开展了10 余项新技术深度合作。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险、下游资本开支波动风险、宏观经济周期风险、国际环境变化风险

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