事件：公司发布三季报预告。预计前三季归母净利润3.15~3.23 亿元，同比增长58.30%~62.50%；扣非2.98~3.06 亿元，同比增长65~69%。Q3归母净利润1.25~1.33 亿元，同比增长50~60%；扣非1.21~1.3 亿元，同比增长55~65%。

    公司利润持续高增，主要有以下几个原因，并且我们预计未来公司仍旧保持较大潜力：

    (1) RCEP 协议地区消费复苏，数字化赋能持续增效。公司跨境电商主要销售区域RCEP 协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力提升。公司长期坚持“数据为轴，技术驱动”理念，累计投入超1.5 亿人民币的研发费用持续迭代自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已经迭代到第三代的Giikin3.0；借助AI、ChatGPT 等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，逐步推出电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI 和智能投放助手G-king，持续优化跨境社交电商业务环节。

    (2) 瑞幸茅台品牌联名，包装业务获得新机遇。公司在中国印刷包装行业位居前列，品牌联名掀起的消费热潮或将带动公司在包装业务上有进一步发展。此外，公司包装业务继续实施集团精细化管理，运营效率和盈利能力将持续提升。

    (3) 持续推广SaaS 服务平台与战略收缩广告业务双措并举，持续收窄亏损。

    公司在集中精力助力产业带和跨境电商产业园卖货全球的基础上带动其他中小卖家进驻SaaS 服务平台，构建出产业带、跨境电商产业园、中小卖家三位一体的SaaS 服务平台成熟生态。公司积极与多家高校达成产学研合作，保持SaaS 服务平台的更新迭代、推广测试等运营，2023H1 影响归母净利润-369.04 万元。公司持续战略收缩精准营销广告业务，预计2023Q4 亏损有望收窄。

    投资建议：公司深耕东南亚市场，充分受益RCEP 协议地区消费市场延续复苏态势，伴随东南亚电商发展，预计公司2023、2024、2025 年利润分别为4.4、5.3 和6.4 亿元，对应PE 分别为19.5、16.1 和13.3 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧；技术应用不及预期；消费市场复苏不及预期。

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