公司发布2023 年三季报，单季度净利润增速连续四个季度加快。

    　　2023 年单三季度营业收入5.96 亿元，同比增长154.78%；归属于上市公司股东的净利润1.2 亿元，同比增长103.27%。业绩高增的主要原因是，第三季度公司萤石产品业务量价齐升，以及江西金岭含锂细泥提取锂云母精矿项目、金鄂博氟化工项目、包钢“选化一体化”项目开始实现销售，产生利润。

    　　萤石：我们认为，新能源提供成长性，中长期萤石需求增速大于供给，价格中枢仍将上行，为公司业绩带来支撑。公司1-9 月共生产萤石产品约36 万吨，销售自产萤石产品33.06 万吨。其中酸级萤石精粉单价2739 元/吨，同比增加352 元/吨；高品位块矿单价2124元/吨，同比增加86 元/吨。

    　　关于未来萤石产量，我们认为将支撑公司成长性：预计2023 年公司单一矿山产量40-50 万吨，保持基本稳定；伴生矿是未来的增量来源，就2024 年而言，包钢金石三条生产线如果完全达产，预计可以达到60-80 万吨的目标。

    　　包钢“选化一体”项目：开始贡献利润。1-9 月包钢金石选矿项目实现投资收益1371.39 万元。金鄂博氟化工项目于2023 年7 月底带料试车，共生产氢氟酸产品0.92 万吨，销售氢氟酸产品0.73 万吨；另外，金鄂博公司1-9 月共销售包钢金石酸级萤石粉4.75 万吨。金鄂博公司实现营业收入17872.12 万元，净利润1228.05 万元（第三季度单季为1141.64 万元），其中归属于上市公司股东的净利润626.31 万元。

    　　江西金岭项目：生产经营正常。1-9 月共生产锂云母精矿3.05 万吨，销售1.52 万吨，平均销售价格5393 元/吨。报告期末锂云母精矿共有存货1.53 万吨。10 月以来，陆续签约出货中。

    　　【投资建议】

    　　我们看好萤石行业价格中枢上行和公司发展前景。由于公司披露2023 年三季报，结合萤石价格上行趋势、公司包钢“选化一体”产能建设和销售进度提速， 我们调整公司2023/2024/2025 年归母净利润预测至4.3/9.7/15.6 亿元（前值4.0/6.2/8.4 亿元），对应 PE 分别为39、17、11 倍，维持“增持”评级。

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