事件：

    　　公司于2023 年10 月发布三季报，前三季度实现营业收入为9.75 亿元，同比69.50%。归母净利润为3.97 亿元，同比增长74.91%，基本每股收益为1.98 元。

    　　营收及归母净利润快速增长

    　　受益于公司积极发挥核心产品竞争优势、推进技术创新和新产品布局，2023年第三季度，公司营收3.28 亿元，同比增长87.60%；受益于营业收入大幅增加，同时利用闲置募集资金进行现金管理取得收益大幅增长，单季度公司归母净利润1.40 亿元，同比增长131.45%，营收及归母净利润增速较高。

    　　加大研发投入力度，技术水平持续提升

    　　前三季度，公司研发费用为1.07 亿元，同比120.49%，表明公司研发力度持续增加。上半年，公司加大放大器、转换器、接口驱动、系统封装和电源管理五大类主营产品研发投入的同时，根据市场需求，积极布局MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等新产品的研发，新增可供货产品50 余款，部分产品已形成小批量供货，研发成果显著。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为12.53/16.91/21.13 亿元（原值10.81/15.02/18.77 亿元），对应增速分别为60.86%/34.95%/24.97%，归母净利润分别为5.15/7.01/8.80 亿元（原值4.43/6.21/7.80 亿元），对应增速69.97%/36.07%/25.57%，EPS 分别为2.58/3.50/4.40 元/股，3 年CAGR 为42.86%。参考可比公司，给予公司2024 年35 倍PE，目标市值245.30 亿元，对应股价122.65元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　市场需求不及预期风险；技术研发不及预期风险；行业竞争加剧风险；订单交付不及预期风险。

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