23Q1-3 业绩同比增长，车载电源第三方龙头地位稳固威迈斯23 年Q1-Q3 实现营收35.93 亿元（yoy+40.55%），归母净利2.88亿元（yoy+33.97%）。其中Q3 实现营收13.39 亿元（yoy+27.02%，qoq+10.61%），归母净利7623 万元（yoy-15.40%，qoq+38.35%）。我们维持预测23-25 年EPS 分别为1.22/1.63/1.95 元。参考可比公司24 年Wind一致预期PE 均值为24 倍，考虑到未来市场竞争加剧，公司凭借高附加值产品及海外布局助推业绩增长、巩固龙头地位，给予公司24 年28 倍PE，目标价45.78 元（前值48.99 元），维持“增持”评级。

    　　业务规模稳步扩大，23Q3 营收环比增长11%

    　　公司以车载电源集成产品为核心，积极拓展产品矩阵，不断扩大业务规模。

    　　23 年Q3 实现营业收入13.39 亿元，同/环比+27.02%/+10.61%；实现归母净利润0.76 亿元，同/环比-15.40%/-38.35%；实现扣非归母净利润0.74 亿元，环比-37.22%。23 年Q3 实现毛/净利率18.03%/5.67%，相比22 全年变化-1.73/-2.00pct。公司不断加大研发力度，加强并优化产品设计，23 年Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.45%/2.76%/6.47%/0.91%，环比变化-0.05/+0.38/+1.68/+0.66pct。

    　　自主研发铸高壁垒，看好高附加值产品占比提升公司在研的新一代车载充电机系列产品具备高敏捷性、高迭代效率、高性价比等特点，其体积、功率密度等核心指标参数将较老一代产品提高25%-35%，且已达到可量产状态，23 年9 月5 日至8 日该产品亮相23 年德国国际汽车及智慧出行博览会。800V 车载集成电源产品方面，公司已获得小鹏汽车、理想汽车、岚图汽车等客户的定点。液冷充电桩模块产品方面，公司已获得极氪汽车、理想汽车等知名整车厂的定点。未来随着公司继续加大研发投入，不断开发出新的高附加值产品，满足客户多元化需求，有望持续赋能公司业绩。

    　　积极践行“走出去”战略，海外布局空间可期

    　　公司积极布局出海，进行全球战略布局，是行业内最早实现向境外知名品牌出口的厂商之一。23 年上半年，公司向境外整车厂直接出口实现主营业务收入约3.2 亿元，超过22 年全年。目前公司已向海外知名车企Stellantis集团量产销售车载电源集成产品，并取得雷诺、阿斯顿马丁等海外车企的定点。我们看好公司在海外市场加速布局，不断提升公司在全球新能源汽车市场的竞争力。

    　　风险提示：技术升级迭代和研发失败风险；芯片、功率器件等半导体材料依靠进口的风险；相关认证到期后不能通过复审风险。

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