公司发布2023 年三季报业绩：23 年前三季度公司实现营收413.10 亿元，同比增长15.57%；实现归母净利润7.79 亿元，同比增长494.54%；实现扣非归母净利润6.71 亿元，同比增长165.02%。

    　　点评：

    　　收入端持续稳定增长。23Q3 公司实现营收142.96 亿元，同比增长11.48%；实现归母净利润3.03 亿元，同比增长28.22%；实现扣非归母净利润2.75亿元，同比增长60.38%。公司以电动智能化为核心，22Q3开始连续5个季度营收和净利同比增长。分业务板块看，汽车电子业务快速增长，前三季度实现营收约126亿元，同比增长约17%；汽车安全业务恢复提速，前三季度实现营收约287亿元，同比增长约15%。

    　　降本增效带动盈利能力改善。23Q3 公司毛利率达14.93%，同比+1.00pct，环比+1.08pct；净利率达2.61%，同比+0.62pct，环比+0.38 pct。

    　　拆分费用率，23Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.90%/5.24%/4.34%/1.60%，环比变化-0.60/0.77/0.38/0.47pct。公司对费用积极细化管控，持续优化架构，保持稳定节奏。

    　　新获订单助力业绩持续向好。随着全球主要汽车市场产销量的回暖及客户订单的持续放量，公司前三季度公司累计新获订单约590 亿元，拆分业务板块，汽车电子业务新获订单约250亿元，占比约42.37%，汽车安全业务新获订单约340亿元，占比约57.63%。拆分地区，公司与新势力的合作加强，订单金额占比显著明显，国内业务新获订单约250亿元，占比提升至约42%。

    　　投资建议：公司智能驾驶领域深耕多年，客户结构优秀。预计2023-2025年营收545.3/607.9/680.8 亿元，对应归母净利润9.2/12.5/16.9 亿元，当前市值对应2023-2025年PE为26.8/19.8/14.7，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。

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