23Q3 收入1.73 亿，同增24.2%，归母净利0.55 亿，同增23.3%。

    　　公司23Q1-3 收入4.61 亿，同增35.36%，23Q1/Q2/Q3 收入及同比增速1.10亿（yoy+12.0%）/1.78 亿（yoy+72.6%）/1.73 亿（yoy+24.2%）；23Q1-3 归母净利1.61 亿，同增70.72%，23Q1/Q2/Q3 归母净利润及同比增速0.18 亿（yoy+124.0%）/0.88 亿（yoy+111.8%）/0.55 亿（yoy+23.3%）；23Q1-3 扣非归母1.56 亿，同增83.58%，23Q1/Q2/Q3 扣非归母净利及同比增速0.15 亿（yoy+191.2%）/0.83 亿（yoy+126.3%）/0.58 亿（yoy+34.4%）。

    　　公司业绩主要系：1）公司执行大客户战略成果显著；2）公司自上市后品牌影响力持续提升，对市场产生积极影响；3）人才梯队建设卓有成效，形成了精选人才和培育人才的高质量体系，提升业务人员专业度，客户满意度提升。

    　　23Q1-3 毛利率78.8%同增1.8pct，净利率34.9%同增6.9pct23Q1-3 销售费用率26.1%，同减4.6pct；管理费用率12.86%，同增5.4pct；研发费用率3.98%，同降2.1pct；财务费用率-4.1%，同增3.3pct。

    　　核心业务课程增速稳健，大客户战略成效显著

    　　公司持续聚焦企业家工商管理教育，深耕企业管理教育，以提升企业家的管理能力为教学理念，通过管理赋能价值，继续做大做强《浓缩EMBA》《校长EMBA》等管理教育业务。同时公司锁定行业第一、区域第一，基于大客户的需求，为其量身定制、升级产品。

    　　王牌产品不断升级迭代，新产品加速成就第一

    　　作为实效管理教育领先品牌，公司为了更好地赋能企业，通过教学理念的不断与时俱进、课程体系的不断升级、世界级名师的不断合作引进，来拓展管理教育理念的全球广度和商业深度。于23 年4 月与瑞士洛桑国际管理发展学院联合推出《数字化转型》课程，抓住数字化机遇，成为行业的领先企业。

    　　人才梯队建设卓有成效，组织可持续性不断增强目前行业内吸引和保留高素质的人才竞争激烈，自23 年起，公司加强对新人才的留存及培养。一方面不断吸收高素质人才加盟，另一方面，通过各种途径加快提升一线销售人员的业务素质，整体快速提升员工的专业服务水平。公司持续关注建设精选人才和培育人才的高质量人才体系，提升专业度及客户满意度，加强团队建设，提升人效，打造能持续发展的组织。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　目前公司资金较为充裕，且23Q1-3 盈利情况良好，公司重视投资者的合理回报诉求，公司的历次利润分配方案均充分考虑了对投资者的合理投资回报。另外，公司购买的结构性存款、券商理财产品及对外投资项目(以公允价值计量的金融资产中的交易性金融资产），不涉及信托理财投资，大额资产风险可控。我们预计公司23-25 年归母净利2.10/2.80/3.50 亿元，EPS 分别为1.78/2.37/2.97 元/股，对应PE 为21/16/13x。

    　　风险提示：行业竞争风险加剧；宏观经济形势变动产生的风险；关键人才流失风险。

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