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    　　2023 年10 月30 日，公司发布2023 年三季报

    　　投资要点

    　　2023 年Q3 实现归母净利润0.92 亿元，同比增长45%根据公司公告，2023 年前三季度： 公司实现营业收入8.8 亿元，同比增长26.6%；实现归母净利润2.4 亿元，同比增长28.4%；实现扣非归母净利润2.3 亿元，同比增长25.4%。 2023 年第三季度：公司实现营业收入3.2 亿元，同比增长37.2%，环比增长16.6%；实现归母净利润0.92 亿元，同比增长44.6%，环比增长9.5%。

    　　盈利能力：2023 年前三季度公司毛利率/净利率分别为48.0%/28.4%，同比分别增长1.8/0.9pcts；Q3 公司毛利率/净利率分别为48.8%/29.5%，同比分别增长2.2/1.6pcts。

    　　下游景气回升叠加募投项目投产，看好公司业绩拐点临近下游景气度回升：纺织行业：盛泽地区织机开工率，7 月末起持续上行，10 月13 日为74.5%，市场逐渐恢复正常，坯布库存天数从8 月初起持续下降，10 月13 日坯布织造库存为34.9 天左右。2023 年7-9 月中国制造业PMI 分别为49.3/49.7 和50.2，同比分别提升0.3/0.3/0.1pcts，PMI9 月数据重回荣枯线以上，制造业景气度边际改善，设备需求有望修复。募投项目正式投产：根据公司公告，公司年产2000 套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂已正式投产，产品竞争力持续加强。

    　　结合最新下游织机开工率和库存天数，预计下游纺织行业逐渐复苏，有望带动公司设备及墨水销量持续增长，海外景气度持续维持情形下，看好公司业绩拐点临近。

    　　产能扩张+下游应用领域延伸：巩固龙头地位，进一步提高核心竞争力1）产能扩张：公司年产2000 套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂项目已正式投产，数码喷印设备的产能和品质得到进一步提升。定增项目“年产3,520 套工业数码喷印设备智能化生产线”正在有序推进建设。随着募投项目的逐步建成投产，公司产能约扩大至 5,520 台，打造出全球最大规模数码喷印设备生产基地。目前，公司正在天津筹建智能化墨水生产基地，正式建成投产后，墨水生产能力预计扩大至4-5 万吨。

    　　2）领域延伸：公司基于数码喷印核心技术的可延展性积极开拓数码喷染、书刊印刷、装饰材料喷印、瓦楞纸喷印等领域，进一步丰富设备的下游应用场景，打开更为广阔的市场空间。

    　　盈利预测与估值

    　　预计2023~2025 年归母净利润为3.2、4.1、5.4 亿元，同比增长32%、29%、32%，PE为37、29、22 倍。看好公司全球领先优势和“设备+耗材”的独特商业模式。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）核心部件喷头依赖外购风险；2）汇率波动引发汇兑损失的风险

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