事件：2023 年10 月25 日，公司发布《2023 年三季度报告》，公司2023年Q1-3 实现营业收入3.49 亿元，同比+30.76%，实现归母净利润1.19亿元，同比+18.40%，扣非后归母净利润1.19 亿元，同比+29.63%。

    　　三季度业绩受景气度影响下滑：2023 年三季度公司实现营业收入1.15亿元，同比+10.91%。实现归母净利润0.36 亿元，同比-19.06%，扣非后归母净利润0.33 亿元，同比-17.68%。从盈利能力上看，公司Q1-3 毛利率为61.62%，同比+4.02pct，净利率为34.06%，同比-3.56pct。公司Q3 毛利率和净利率为62.98%/31.10%，同比+3.29pct/-11.51pct，环比+0.64pct/-4.72pct。受经济增长放缓，市场需求不及预期，增速回落。三季度公司高端产品、射频类产品增长放缓，但是研发费用和销售费用保持较高增长，同时利息收入和非经常性损益减少，使得公司利润率有所波动。

    　　产品线持续完善，仪器国产化趋势不改：国内科学仪器国产化率较低，也是国家重点发展的行业，未来国产化进程将持续推动。鼎阳科技年初至今高端产品实现较好增长。同时公司持续推出新品，上半年已经推出3 款新品，9 月份推出发布 SPD4000X 系列四通道可编程线性直流电源，产品矩阵和竞争力持续提升。

    　　投资建议：鼎阳科技为通用电子测量仪器领先制造商，产品竞争力和产品布局具备优势，预计公司2023/2024/2025 年实现归母净利润1.6/2.2/3.1 亿元，对应PE 为37/27/20 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：国产化替代进程不及预期，公司新品推广不及预期，国内竞争加剧。

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