事件：索辰科技10 月30 日晚间发布三季度业绩公告称，2023 年前三季度营收约5236 万元，同比增加36.54%；归属于上市公司股东的净利润亏损约3713万元。

    收入实现高增，研发人员持续增长。公司Q3 实现收入0.31 亿元，同比增长37.38%；实现归母净利润-0.05 亿元，同比亏损缩窄。我们认为，公司收入前三季度同比实现快速增长，全年可期；同时公司收入季节性强，而研发费用、管理费用等较为刚性，因此体现为前三季度归母净利润亏损。此外根据公司公告，公司Q3 新增研发人员19 人至157 人，研发人员的扩张体现了公司对新产品投入的决心。

    仿真云产品正内部测试，预计年底正式发布。根据公司公告，公司Q3 在流体、结构、电磁、光学和声学软件均发布了新版本，同时增加更多功能模块：

    比如流体仿真软件中的有限速率模型支持第三体效应，更接近真实的工程实际；流体的非结构求解器支持四阶格式，可以提供更高的数值精度。此外，公司披露其仿真云产品公司目前在内部压力测试阶段，预计在年底正式发布。我们认为，公司仿真云产品将作为传统软件产品的补充，弥补了算力配置壁垒的问题，有望进一步打开公司CAE 软件市场。

    投资建议：公司作为国产CAE 龙头，受益于下游行业对核心软件国产化替代需求，同时其产品矩阵持续拓宽，市场化投入加大，民用领域有望打开成长空间。预计公司2023-2025 年分别实现收入3.62/4.88/6.59 亿元，实现归母净利润0.65/0.96/1.24 亿元，对应当前PE 估值分别为100/68/52 倍，PS 估值分别为18/13/10 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：公司技术创新不及预期风险；CAE 行业竞争加剧风险；行业支持政策不及预期风险。

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