结论与建议：

    公司前三季收增长超过4 成，净利润增长超过7 成。反应半导体设备国产替代的持续推进。

    展望未来，公司作为国内设备平台企业，在刻蚀、沉积、热处理、清洗设备等半导体设备领域均有大量积累，在承载国产化重任的同时自身市场空间也进一步打开。我们预计公司2023-25 年净利润35.4 亿元、47.5 亿元和62.8 亿元，YOY 增长51%、34%和增长32%，EPS6.68 元、8.96 元和11.85 元，目前股价对应2023-25 年PE 分别为51 倍、34 倍和32 倍，给与买进的评级。

    国产替代推进，1-3Q23 业绩高增：2023 年前三季公司实现营收145.9亿元,YOY 增长45.7%;实现净利润28.8 亿元,YOY 增长71.1%,扣非后净利润26.4 亿元，YOY 增长78.8%，EPS5.4478 元。其中，第3 季度单季公司实现营收61.6 亿元,YOY 增长34.9%，实现净利润10.8 亿元，YOY增长16.5%，扣非后净利润10.3 亿元，YOY 增长24%。整体来看公司收入端及利润均保持较快的增长态势，但由于上年同期基期的提高，公司3Q23 净利润增速较1H23 有所放缓。截止3Q23，公司合同负债93.8 亿元，较1H23 末增加10%，较上年同期增加44%，显示公司3Q23 整体订单依旧快速增长，并且在手订单丰富。

    2024 年国产晶圆厂扩产可期：近期大基金二期注资145 亿元，入股长鑫新桥存储技术有限公司，持股比例为33.14%，长鑫新桥注册资本从50 亿元增加到439 亿元，昭示合肥长鑫二期项目将逐步展开，预计FAB厂2 期将进一步带动2024 年国产半导体设备需求。

    盈利预测：长远来看，预计中国大陆2022 年-2026 年还将新增25 座12英寸晶圆厂，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2023-25 年净利润35.4 亿元、47.5 亿元和62.8 亿元，YOY 增长51%、34%和增长32%，EPS6.68 元、8.96 元和11.85 元，目前股价对应2023-25 年PE 分别为51 倍、34 倍和32 倍，给与买进的评级。

    风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降

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