本报告导读：

    厦门银行2023Q3 营收增速略低于预期，利润保持高水平释放，存贷款规模恢复增长，资产质量平稳。维持目标价6.16 元，维持增持评级。

    投资要点：

    投资建议根 据前三季度业绩表现、扩表情况以及未来一段时间息差仍将收窄的趋势，调整厦门银行2023-2025 年净利润增速预测为13.8%、6.8%、10.4%，对应EPS 为1.03(-0.02)、1.06(-0.15)、1.18(-0.22)元/股，BVPS 为9.09(+0.04)、9.84(-0.12)、10.69(-0.31)元/股。维持目标价6.16 元，对应2023 年0.68 倍PB，维持增持评级。

    23Q3 营收同比降幅略超预期，减值少提支撑利润平稳增长。Q3 营收同比下降16.3%，利息和非息均形成负向拖累。利息收入方面，规模低速扩张，单季净息差环比下降7bp，同比降幅拉大至14bp；非息方面，手续费收入持续下降，净其他非息收入受汇率波动及投资收益减少影响，同比降幅接近一半。营收承压下，鉴于资产质量稳健、拨备计提充分，银行依托信用减值计提同比下降86.9%，支撑利润同比增长11.8%，保持两位数增速。

    23Q3 存贷款规模恢复增长。存款结束连续四个季度规模下降，较Q2 末增长6.3%；贷款填补了Q2 下降缺口，但前三季度仅新增24亿元，显著低于去年同期的152 亿元，有效信贷需求持续低迷。

    资产质量保持平稳，关注率略有波动但不良实现双降，拨备覆盖率较Q2 末微降2pct 至393%，仍保持较高水平。

    风险提示：需求修复低于预期。

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