事件：公司发布自愿性披露公告，对2023Q4 及2024 年度经营进行展望。

    　　24 年组件出货预计42-47GW、同增40%+、N 型放量+美国出货支撑盈利。公司预计2023Q4 组件出货7.6-8.1GW，环降2~8%，全年出货30.15-30.65GW，同增约59-62%，2024 年组件出货42-47GW，同增40-57%。公司持续推进TOPCon 电池和对美产能建设，公司预计2023年底TOPCon 电池产能达30GW，宿迁二期8GW 24Q1 投产，呼市10GW 24H2 投产，公司预计2024 年TOPCon 出货占比60%+，此外公司拟在泰国投建5GW N 型硅片，公司预计2024 年3 月投产，届时将形成硅片/电池/组件分别5/12/11GW 的东南亚产能，继续加码美国高盈利市场，支撑2024 年出货占比10-15%。整体来看，公司预计2023年底拉棒/切片/电池/组件产能为20/21/50/57GW，2024 年分别达50/55/60/61GW（中报规划为50/60/70/80GW），降低资本开支的同时提升一体化率优化成本，N 型放量+美国出货支撑盈利！

    　　储能订单达26 亿美元、24 年预计出货6-6.5GWh、迈入业绩释放期。

    　　公司预计2023Q4 出货1.4-1.5GWh（其中确认0.68-0.78GWh，剩余2024 年初确认），全年出货1.8-2GWh，同比略增。公司是市场上少有的集制造+EPC+运维一体的供应商，项目落地能力强，截至2023/9/30，拥有储能订单（含长期服务）超26 亿美元，环比中报增长24%，订单储备约43GWh，环比中报增长65%，有力支撑储能出货增长。公司预计23/24 年底大储产能将达10/20GWh，2024 年出货6-6.5GWh，同增300%+，储能强势迈入业绩释放期。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持盈利预测，预计2023-25 年归母净利润35.0/45.4/55.5 亿元，同增62%/30%/22%。基于公司光储领先地位，给予2024 年15xPE，目标价18.5 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策不及预期，竞争加剧。

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