公司发布2023 三季报，业绩符合预期。23Q1-3 营收87.6 亿元，同比+23.1%；实现归母净利润15.6 亿元，同比+4.6%，归母净利润率17.86%，同比-3.2pct。23Q3 营收为33.4 亿元，同比+30.7%；归母净利润为5.2 亿元，同比+1.6%。业绩符合预期。

    Q3 营收高增，除汇兑影响外期间费用率平稳。23Q3 公司营收33.4 亿元，同比+30.7%，环比+6.2%，整体保持高速增长。单三季度毛利率为29.97%，同比-4.07pct。23Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为3.48%/2.98%/3.32%/0.99%，同比-0.66/-1.08/-0.64/+6.79pct。汇兑收益同比大幅减少导致财务费用增长。

    国内市场、海外市场并驾齐驱，有望推动公司业绩增长。油价维持高位带动全球油气行业资本开支增长。国内市场方面，根据公司半年报披露，公司在中石油23Q2 压裂设备带量集中采购项目中成功全部中标，充分体现公司国内业务较强的竞争力，全年业绩增长确定性强。海外市场方面，北美电驱压裂设备有望实现突破；中东市场开拓顺利，国际市场份额有望提升。

    盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为24.2/30.0/36.6 亿元，对应P/E 分别为12.5/10.1/8.3 倍。考虑到公司在手订单量饱满，国内与海外市场稳健增长，给予公司23 年15 xPE，对应合理价值35.5 元/股，维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示：原油及天然气价格下跌风险；行业竞争加剧风险；原材料成本上行风险等。

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