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贵州茅台(600519):连续两年特别分红 龙头持续积极作为
发布时间: 2023-11-21 12:00
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贵州茅台(600519)

  投资要点

      事件:公司公告:拟实施特别分红,向全体股东每股派发现金红利19.106 元(含税),合计拟派发现金红利240.01 亿元(含税)。

      连续第二年实施特别分红,充分彰显公司回馈股东的诚意。公司自2015 年以来年度分红率始终保持在50%+,2022 年11 月首次特别分红275 亿元、全年综合分红率提至96%。此次特别分红金额240 亿元,测算全年综合分红率将达到近85%,连续两年分红率保持高位。此举将提振市场信心,积极回报股东,与股东分享公司发展红利,增强广大股东的获得感。

      近两年来公司产品、渠道、营销等持续多维发力,近期提价超预期落地、此次特别分红,充分彰显龙头持续积极作为。产品端调结构、推新品、持续优化升级,渠道端直营占比提高(从飞天到非标全覆盖)带动吨酒价提升,顺利实现又好又快的高质量增长。同时,公司深入落实“五合营销法”,持续规范约束集团关联交易和省内客户投放,市场管理效率效果稳步提升,也有助于业绩提速。此外,飞天提价顺利落地,明年业绩高增无虑,茅台酒产能扩建落地打开中长期的量增空间。

      盈利预测与投资建议:维持此前盈利预测不变,预计2023-2025 年营收分别为1478.19/1732.42/1995.65 亿元,同比增长15.89%/17.20%/15.19%,归母净利润分别为739.69/888.20/1044.10 亿元,同比增长17.94%/20.08%/17.55%,EPS 为58.88/70.71/83.12 元,对应2023 年11 月20 日收盘价,PE 为29.93/24.93/21.21X,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济或行业发展出现系统性风险;酒类或有政策调整;酒价波动。

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