本期投资提示：

    基本面：磁力过滤设备制造商。公司2003 年成立，总部位于浙江宁波，主营产品为磁力过滤设备、磁选棒和吸重产品等，广泛应用于电子材料、化工、食品和医药等行业。产品解决行业痛点，立足技术先发优势开拓化工、食品、医药等增量市场。公司成功研发出以高可靠性、高效率和自动化为核心竞争力的自动永磁除铁设备和电磁除铁设备，并充分利用其技术先发优势，进行增量市场开拓，同时把握存量设备更新迭代的市场机会。客户资源稳定优质，产品远销海外。在电子材料领域，有中伟股份、宁德时代和容百科技等；在化工领域，有中国巨石、华友钴业等；在食品领域，有天味食品、金龙鱼、百乐嘉利宝等；在医药领域，有浙江医药、浙江宏元药业等。营收高速增长，盈利能力维持良好。

    2022 年实现营收1.69 亿元，近3 年CAGR 为+46.86%；2022 年实现归母净利润为3159.30 万元，近3 年CAGR 为+79.34%。2022 年毛利率35.76%，较2021 年增加1.78pct；净利率18.71%，较2021 年增加2.50pct。

    发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2023 年12 月12 日，申购代码“889999”。初始发行规模1539 万股，占发行后公司总股本的22.48%（超配行使前），预计募资1.25 亿元，发行后公司总市值5.54 亿元。新股发行价格8.09 元/股，发行PE(TTM)为11.42 倍，可比上市公司PE（TTM）中值为14.04 倍。

    网上顶格申购需冻结资金591.38 万元，网下战略配售共引入战投9 名，包括4 家私募，3 家投资公司，2 家券商。

    行业情况： 下游新兴需求推动行业持续扩容， 锂电需求展现较高景气度。据QYResearch，2020 年全球磁力应用设备市场规模达10.81 亿美元，预计2027 年将达到16.04 亿美元，CAGR（21-27E）为6.00%，未来新材料、新技术的不断出现，将会促使新产品研发进程不断加快，进而推动磁力应用设备行业持续繁荣发展。根据公司一轮问询回复测算，2022 年国内磁力过滤设备在锂电行业领域的市场规模为13.12 亿元，预计2025 年达22.67 亿元，CAGR（22-25E）为20.00%。全方位竞争下产能向优势企业集中，市场竞争格局逐步优化。我国磁力过滤设备行业已高度市场化，市场集中度较低，市场竞争格局较为分散。近年来，下游对磁力过滤设备的高效化和自动化提出更高的要求，磁力过滤设备的竞争正从原来相对单一的价格竞争逐渐演变成定制化产品的设计和制造、自动高效的工艺技术、除杂效率和精度及产品更新迭代等全方位的竞争，磁力过滤设备的产能逐渐向具有技术和品牌优势的企业集中，市场竞争环境将逐步优化。

    申购分析意见：基本面看，磁力过滤设备是锂电、半导体领域生产中的配套设备，受益于下游景气度提升需求不断提高，公司客户资源优质，业绩高速增长。博弈面看，公司首发估值低，可流通比例及老股占比低，募资金额较小，战配有多家知名机构，建议积极参与。

    风险因素：1）原材料价格波动风险；2）毛利率下降风险。

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