本报告导读：

    公司发布关于白羽肉禽业务引进战略投资者暨转让部分股权的公告，聚焦主业，加强管理，降低资产负债率，持续提升主业生猪养殖能力，后续有望进入高质量快速发展。

    投资要点：

    维持增持评级。维持预计公司2023/2024/2025 年EPS 为-0.04/0.85/1.37 元，维持目标价为12.31 元，维持增持评级。

    事件：12 月15 日，公司发布关于白羽肉禽业务引进战略投资者暨转让部分股权的公告，中牧集团拟通过现金方式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司中新食品的51%股权，本次交易后，中牧集团成为中新食品的控股股东，本次交易价格合计27.0045 亿元。

    聚焦主业，加强管理，降低资产负债率；本次股权转让中新希望转让中新食品20%股权的价格为10.59 亿元，北京新希望转让29%股权价格为15.36 亿元，山东六和转让2%为1.059 亿元。中新食品前身是新希望的禽产业BU，此次转让股权旨在1）大战略聚焦主业，做大做强生猪饲料业务；2）夯实管理，提升整体管理精细度、专业度，降本增效；3）联合行业优秀产业资源，共同助力白羽肉禽业务发展；4）面对周期风险降低财务风险，预计完成后降低资产负债率4-5%。

    寻求高质量发展，持续提升生猪养殖能力。此次股权转让也为了公司能够资源集中于主业，在生猪业务上进一步提质量、降成本，目前公司养殖效率明显提升，成本改善快速，能繁母猪约为85 万头， PSY提升至24、25 头左右，存活率从年初87%提升至目前91%，11 月份在运营场线出栏肥猪的完全成本从一季度17.4 元/kg 降到了15.6 元/kg 左右，预计2024 年公司成本有望持续改善。

    风险提示：猪病风险、产品价格波动、原材料价格波动。

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