事件：2024 年1 月16 日，比亚迪召开梦想日发布会，会上发布了“整车智能”智能化发展全新战略及“璇玑”智能化架构。

    　　比亚迪BEV+Occupancy 融合感知算法将于今年上车，未来将搭载1000T、2000T 舱驾一体芯片。比亚迪首次发布“璇玑”智能化架构。算力方面，比亚迪智驾平台分为L2 级智驾系统和“天神之眼”L2+高阶智驾系统，其中L2 级智驾系统分为Dipilot10/30 两类， L2+ 级智驾系统分为Dipilot100/300/600 三类。公司未来将搭载算力达1000T、2000T 的“舱驾一体”芯片。算法方面，公司推出并增强2D 感知算法，加大BEV+Occupancy占用网络融合算法投入，该方案将于今年上车。

    　　比亚迪今年有望上市10 余款激光雷达车型，腾势N7 将于1Q24 OTA 城市领航功能。根据发布会，2024 年比亚迪将推出10 余款搭载激光雷达的高阶智驾版车型，未来比亚迪高阶智驾系统会在20 万元以上车型提供选装，30万元以上车型全面标配。从智能驾驶功能OTA 节奏上，腾势N7 将于1Q24OTA 城市领航功能，仰望U8 将于3Q24 OTA 城市领航功能。

    　　展望2024 年，比亚迪有望围绕智能化、全球化、高端化加速突破。智能化方面，公司城市领航功能有望于1Q24 正式OTA，2024 年公司有望发布多款激光雷达车型。出口方面，公司泰国、巴西、匈牙利工厂正在建设中，首个汽车滚装运输船近期已交船及首航。高端化方面，预计易四方、云辇等技术有望不断下放，有望助力公司仰望/腾势/方程豹三大高端品牌销量高增。

    　　盈利预测与评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别达301/413/506 亿元，对应EPS 分别为10.4/14.2/17.4 元，当前股价对应23/24/25 年PE 分别为18.7/13.6/11.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：大股东减持风险；国际化进程不及预期；产能扩张不及预期；利润不及预期；行业增速不及预期；行业竞争加剧。

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