事件：均胜电子1 月16 日晚间发布业绩预告，预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润约10.89 亿元，与上年同期相比，将增加约6.95 亿元，同比增长约176%。

    　　Q4 符合预期，维持净利率提升。根据公司业绩预告，预计23Q4 单季实现归母净利润约3.10 亿元，同比增长约18%；2023 年实现营业收入约556 亿元（其中汽车电子业务约171 亿元，汽车安全业务约385 亿元），同比增长12%，23Q4 实现营业收入约143 亿元。2023 年全球主要汽车市场产销量回暖、供应链逐渐趋于稳定，同时全球智能电动汽车加速发展，全球汽车行业经营环境有所改善；公司得益于国内外客户订单的持续放量，各项业务继续保持稳健增长的良好态势。在大环境向好背景下，公司持续进行业务整合，提升盈利能力：

    　　23Q4 净利率约2.17%，相较于23Q1 的1.51%有显著提升。

    　　与华为、高通、地平线等行业龙头深入合作。在智能域控方面，公司已与高通、地平线、黑芝麻、英伟达等芯片厂商建立合作关系，已发布基于高通芯片的智能驾驶域控制器产品nDrive H 系列，基于地平线芯片的nDrive M 系列等产品。此外，公司获得来自华为、理想、蔚来、广汽埃安、智己汽车、上汽大众、奇瑞捷豹路虎等多个客户奖项，彰显其优越的技术实力以及广泛的“朋友圈”。

    　　投资建议：公司汽车安全业务进入整合尾声，业务发展边际向好；汽车电子业务伴随智能化、电动化的产业趋势，业务合作与下游订单均处于高景气期；营收与业绩端触底反弹可期。我们预计公司2023-2025 年分别实现收入556、602、650 亿元，实现归母净利润10.9、13.7、18.4 亿元，对应当前PE 估值分别为21x、17x、12x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：汽车智能化、电动化发展不及预期风险；汽车安全行业发展不及预期风险；原材料和运费大幅上涨的风险；宏观经济下行风险。

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