核心观点：

    　　2023 年业绩符合预期。2024 年1 月30 日晚，公司发布公告，2023年预计实现归母净利润2.16-2.5 亿元，同比增长30.09%到50.57%；预计实现扣非净利润1.99-2.33 亿元，同比增长27.20%到48.93%。

    　　公司认为业绩预增的原因系：（1）2023 年继续在核心交易、专业交易领域保持产品与技术的领先，同时在机构服务、数智化运营、财富管理、投资银行、资管等业务领域全面拓展。（2）公司强化内部管理，控制项目入口，提升员工效率。

    　　公司已成长为券商新交易体系领航者，有望借助核心交易系统由点及面打开成长天花板。1.公司在券商新一代核心交易系统高歌猛进，新交易体系A5 几大项目正在全面实施中。根据顶点软件公众号消息，公司中标中信证券新一代核心交易系统，充分证明A5 系统在行业中处于领先地位，这也是公司在核心交易系统领域的第一家新客户。2.专业交易领域，与国泰君安等头部券商合作进一步深化。同时，新增国新证券等多家合作伙伴。3. 新一代自主可控的场外综合交易平台已在多家头部券商投入应用。此外，公司“财富+”、 “机构+”等业务条线的多项明星产品持续落地，有望借助核心交易系统进入更多新客户。

    　　大资管业务有望成为公司新增长极。受益于资管行业数字化转型带来的IT 需求释放，公司持续助力大资管行业数字化转型，大资管业务有望成为公司新增长极。

    　　盈利预测与投资建议。预计23-25 年EPS 分别为1.42/1.92/2.62 元/股，给予24 年40 倍PE，每股合理价值76.64 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。金融信创推进不及预期风险；资本市场改革推进速度不及预期风险；新产品推广速度不及预期。

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