事件：公司公告2023 年全年业绩预告，预计实现归母净利润3.2~4.0 亿元，同比增长60.7%~100.9%，实现扣非归母净利润2.9~3.7 亿元，同比增长63.2%~108.2%。测算2023 年Q4，预计实现归母净利润0.07~0.87 亿元，同比2022 年大幅扭亏为盈（22Q4 归母净利润为-0.36 亿元），预计实现扣非归母净利润-0.18~0.62 亿元，22Q4 扣非归母净利润为-0.51 亿元。

    　　渠道拓展符合预期，单店店效持续提升。截至2023 年底，公司共拥有门店1404 家，年内净开门店246 家，加盟渠道拓展顺利彰显公司品牌效力。单店层面，公司加强精细化管理，叠加数字零售终端赋能，共同促进门店运营质量的提升，推动单店销售的有效增长。

    　　国潮引领消费新趋势，产品力乘风启航。2023 年受国风潮流和新工艺创新的拉动，黄金珠宝消费市场持续增长。报告期内公司坚持时尚、年轻的品牌定位打造差异化产品矩阵，不断推陈出新提升产品实力。1）珠宝业务：2023年公司推出非遗花丝系列产品，传承非遗技术展示中国金饰美韵。并于2023年11 月在无锡开设以花丝技术为灵感来源的非遗至臻旗舰店，使消费者能够沉浸式感受非遗技术的魅力。2）皮具业务：FION 以独家创新的织锦工艺打造“巧锦开物”系列新品，同时联手迪士尼推出充满童趣的唐老鸭联名新品，打造“大儿童”限定IP 包。

    　　董事长增持计划如期完成，彰显未来发展信心。截至24 年1 月31 日，公司董事长、总经理廖创宾先生已通过集中竞价的方式累计增持公司股份80 万股（占总股本的0.09%），合计增持金额522.81 万元。

    　　投资建议：我们预计公司23~25 年实现营业收入 57.23/68.84/80.81 亿元，实现归母净利润3.65/4.47/5.51 亿元，最新股价对应PE 分别为13.4/10.9/8.9倍，考虑到公司渠道扩张逻辑通顺，单店店效持续提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：消费复苏不及预期；金价波动影响；行业竞争加剧

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