事件概述

    　　公司发布2023 年度业绩预告，预计2023 年实现归母净利润3.20~4.00 亿元，同比+60.70%~+100.88%；扣非归母净利润2.90~3.70 亿元，同比+63.17%~+108.19%。据我们推算，预计2023Q4 公司实现归母净利润0.07~0.87亿元，同比+120%~+344%，扭亏为盈；扣非归母净利润-0.18~0.62 亿元，同比+65%~+222%。

    　　分析判断:

    　　全年开店符合预期，预计未来两年延续较快的开店节奏2023 年，公司加盟业务拓展顺利，潮宏基珠宝门店净增246 家，完成此前公司全年净开店200-250 家的目标（据公司发布的2023 年10 月31 日投资者调研纪要，下同），品牌影响力进一步增强。未来两年公司的拓店规划仍将按每年净增300 家的速度推进，争取在2025 年总门店达到2000 家。

    　　不断创新提升产品力，单店销售有所提升

    　　据公司公告，产品推广规划上，公司持续推出更多具有品牌印记的新品，并且针对年轻客群偏好加强IP 类新品的开发；加大一口价黄金产品研发力度，通过新工艺金款式及品牌印记系列打造，在实现引流的同时提升黄金品类毛利贡献。同时，公司通过精细化管理和数字零售应用赋能终端，提高门店运营质量，单店销售有所提升。

    　　投资建议

    　　结合业绩预告，我们对此前盈利预测进行调整，预计2023-2025 年公司营收分别为55.58/66.83/79.58 亿元（原预测为55.50/66.80/79.82 亿元），EPS 分别为0.41/0.52/0.63 元（原预测为0.45/0.56/0.68 元），2024年1 月29 日收盘价（6.82 元）对应PE 分别为16.7/13.1/10.9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　消费市场恢复不及预期、金价大幅波动、加盟拓展不及预期、商誉减值风险。

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