事件描述

    　　公司发布23 年度业绩预告，2023 年预计实现归母净利润7.20 亿元，同比增加50.15%；实现扣非归母净利润6.60 亿元，同比增长41.62%。

    　　按中值计算，预计23Q4 公司实现归母净利润1.48 亿，同比增长59.12%；实现扣非归母净利润1.32 亿元，同比增长41.78%。

    　　事件评论

    　　制造业需求筑底趋势逐步明确，长期看好激光制造赛道。从制造业来看：1）24 年1 月制造业PMI 为49.2%，同比+0.2pct，新订单指数为49.0%，同比+0.3pct，表明制造业市场需求景气度有所改善；2）规上工业企业利润自23 年8 月份以来，连续5 个月实现正增长。从行业数据来看，通用品类整体筑底趋势明显，部分行业表现较优：23 年12 月叉车销量、国内金切机床产量、工业机器人产量分别同比+31.0%、+13.5%、+3.4%（转正），制造业需求筑底趋势逐步明确。政策端来看，24 年1 月29 日工信部等7 部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，重点推进未来制造、未来信息、未来材料等六大方向产业发展，其中，针对未来制造领域，发展智能制造、激光制造等关键核心技术。

    　　业绩略超预期，激光控制系统、切割头订单持续高增。制造业弱复苏背景下，公司业绩保持快速增长，归母净利润略超预期，主要系公司不断开拓新市场、激光加工控制系统业务订单持续增长、智能切割头业务订单量增幅较大。具体来看，受益于激光在中厚板切割领域持续渗透，高功率激光切割控制系统需求旺盛，并带动公司切割头高速增长。预计随着高功率渗透加速空间打开，公司“高功率系统+切割头”销售占比有望持续提升。

    　　激光设备出海方兴未艾，公司有望持续受益于出口高景气。23 年12 月激光加工设备出口金额1.82 亿美元，同比+29.3%；1-12 月累计出口达19.55 亿美元，累计同比+17.5%，出口额增速维持较高水平。目前国内激光设备控制系统主要跟随海外厂商出海，公司有望持续受益于出口高景气。

    　　智能焊接系统业务持续推进，成长边界不断拓宽。此前公司的智能焊接系统已开始应用于钢构、铁塔、船舶、重工等行业，合作客户包括宏宇重工、八方钢构、中建钢构、中冶钢构等大型钢构企业。Q4 公司与鸿路钢构签署战略合作协议，在智能焊接机器人领域顺利达成合作，有望助力公司智能焊接技术的推进和业务发展。往后看，公司有望继续受益于高功率渗透及激光设备出海，且产品覆盖面逐步拓展，边界不断拓宽，继续看好公司长期成长。

    　　维持“买入”评级。预计2023-2025 年实现归母净利润7.2 亿、10.0 亿、13.7 亿，对应PE 分别为50x、36x、26x。

    　　风险提示

    　　1、下游激光加工设备需求不及预期的风险；

    　　2、高功率市场及切割头、焊接系统业务拓展不及预期的风险。

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