水井坊发布回购股份公告。

    　　投资要点

    　　回购公告正式发布，与提议公告保持一致

    　　公司拟回购股票数量100-200 万股，占公司总股本0.20-0.41%。回购价格不超过75 元/股，回购总金额为0.75-1.5亿元，来源为公司自有资金。回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12 个月。2 月4 日公司发布提议回购公告，董事长范祥福提议公司回购总额为0.75-1.5亿元，资金来源为公司自有资金，与本次回购公告一致。

    　　期待激励计划推出，激发经营活力

    　　公司本次回购股份全部用于实施员工持股计划或股权激励，若未能将本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，将减少注册资本。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司短期臻酿八号的增长，长期继续推进高端品牌建设，加大对新一代井台的消费者培育，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。我们预计公司2023-2025年 EPS 为2.59/3.00/3.46 元，当前股价对应 PE 分别为19/17/14 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。

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