事件描述

    派能科技发布2023 年度业绩快报，营收和净利润位于预告区间中枢，符合预期。

    事件评论

    公司预计2023 年实现营收33.5 亿元，同比下降44.26%，实现归母净利润5.46 亿元，同比下降57.11%，实现扣非净利润4.78 亿元，同比下降62.11%；拆分至四季度来看，预计实现营收3.0 亿元，归母净利润-1.1 亿元。此前公司预告2023 年实现归属净利润5~6 亿元，实现扣非净利润4.2~5.2 亿元，快报业绩符合预期。

    2023 年，在政策波动和电价回调等边际恶化下，欧洲户储需求仍维持较高景气，德国全年户储安装53.6 万套，对应装机量为4.99GWh，同比增长163%。但由于2022 年碳酸锂紧张、电池涨价，产业链积累较多库存，2023 年二季度以来经历了激烈的去库存，导致产业链出货下行甚至停滞，同时由于原材料及电池价格大幅降低，高价库存需要计提减值，对公司业绩产生较大影响。综合各种不利因素，派能科技全年业绩表现符合行业预期，出货量仍位于前列。

    展望2024 年，随电池价格下降传导到终端，欧洲市场经济性有望进一步体现，形成利好。

    波兰、匈牙利等新兴市场的商业模式、政策也在积极加码，户储有望恢复至平稳增长，需求在2024Q1 有望边际改善，2024H1 有望恢复至正常水平，公司作为户储龙头，出货有望领先行业恢复增长。同时，公司在美国、日本等增量市场布局，工商业、钠电产品落地值得期待，预计2024 年公司归属净利6.1 亿元，继续推荐。

    风险提示

    1、户储去库进度不及预期；

    2、市场竞争风险。

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