事件：2 月23 日，海光信息发布2023 年度业绩快报，2023 年实现营业收入60.12 亿元，同比增长17.3%；实现归母净利润12.62 亿元，同比增长57.11%；实现扣非归母净利润11.35 亿元，同比增长51.73%。其中4Q23 单季度公司实现营收20.69 亿元，同比增长58.46%，环比增长55.46%；实现归母净利润3.61亿元，同比增加138.26%，环比增加60.94%。

    　　营收和净利润双增长，竞争优势明显。2023 年公司始终围绕通用计算市场，保持高强度研发投入，通过技术创新增强产品竞争优势，在收入、毛利率方面持续提升，实现业绩持续增长。重点产品海光三号实现销售放量后，性能满足市场升级化需求，有利推动公司盈利能力提升。2023 年营业收入同比增长17.3%，归母净利润同比增长57.11%，扣非归母净利润同比增长51.73%。伴随信创产业的快速发展和AI 算力需求的大幅提升，公司作为国产CPU 和DPU 的龙头企业，业绩有望保持持续增长的态势。

    　　加大创新力度，产品研发顺利。公司始终专注于高端处理器的研发升级和产品迭代，持续加大技术创新力度，研发人员的数量也持续增长。公司CPU 与DCU系列产品加速迭代升级，功能不断丰富，具有先进性能、安全可信、生态完善等优势。CPU 系列产品海光三号在2023 年上半年投放市场，凭借优良性能广受客户认可，实现业绩较快增长，首次采用自研CPU 微架构的海光四号于2023 年下半年成功发布，加速核心器件国产化进程，海光五号正处于研发阶段；DCU 系列产品深算二号在Q3 成功发布并实现在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用，深算三号研发进展顺利。

    　　构建软硬件完善生态链，实现产业协同发展。公司主动融入国内外开源社区，提供适用于海光CPU、海光DCU 的适配和优化方案，支持国内外主流操作系统，保证海光高端处理器在开源生态的兼容性，初步形成基于海光CPU 和海光DCU的完善的国产软硬件生态链。目前公司已得到联想、紫光、锐捷等众多国内客户的支持，成功开发多款基于海光处理器的服务器，广泛应用于各类国产服务器和工作站。公司也与浪潮、新华三、同方等厂商开展合作，拓展交通、电力、云服务等重要领域，有效推动产业化发展，预计未来会拓展至更多领域，进一步提升市场份额。

    　　投资建议：公司产品优势持续提升，出货节奏向好，我们上调公司盈利预测，预计23/24/25 年公司归母净利润分别为12.62 /16.50/21.76 亿元，同比增长57.1%/30.7%/31.9%，对应现价PE 为150/115/87 倍。公司业务拓展速度加快，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：信创落地不及预期的风险；产品迭代升级不及预期的风险；市场开拓不及预期的风险。

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