事件：

    　　海信视像 (600060.SH)发布2024 年员工持股计划（草案），本次员工持股计划受让价格为12.27 元/股，计划拟持有不超过2909.4 万股，约占计划公布当日总股本的2.23%。本次持股计划涉及员工不超过459 人，其中董、监、高共计8人，拟持有本次计划总量的14.78%，中层及核心骨干不超过451 人，拟持有本次计划总量的85.22%。

    　　此外，公司发布股份回购公告，拟以不超过30.00 元/股的价格回购股份，回购数量不低于1255.7 万股（占当前总股本的0.96%），不超过2511.4 万股（占当前总股本的1.92%）。

    　　激励目标稳健、覆盖面广，提振中长期增长信心：

    　　本次激励对象共计459 人，中层及骨干持股总量80%以上，覆盖面广，增强核心员工的企业凝聚力。本次考核2024-2026 三个会计年度期间归母净利润增速，剔除股份支付费用后，若较22 年归母净利润增长22.25%/34.95%/49.77%则达到触发值，解锁80%，若较22 年归母净利润增长35.83%/49.94%/66.41%则达到目标值，全部解锁。

    　　根据公司考核目标计算， 目标值对应24-26 年归母净利润分别为22.81/25.17/27.94 亿元，若以公告的23 年业绩中枢为基数计算，则同比分别+9.9%/10.4%/11.0%，22-26 年归母净利润CAGR 为13.6%。本次持股计划预计24-27 年分别摊销1.40/1.54/0.60/0.15 亿元，以24/25 年Wind 一致预期计算，则本次持股计划拟摊销的费用影响率分别为0.2%/0.2%。

    　　投资建议：

    　　2024 年奥运会、欧洲杯等赛事活动或将显著拉动电视产品需求，海信视像在欧洲的经营布局有望进入收获阶段。此外，公司近期曾发布公告，拟提升2023 年年度现金分红总额，此次推出员工持股计划，再次强化中长期增长信心，坚持股东中长期回报、维护资本市场稳定。我们预计23-25 年公司有望实现营业收入532.1/603.2/668.8 亿元，同比增长16.3%/13.4%/10.9%；分别实现归母净利润20.6/23.8/27.3 亿元，同比增长22.7%/15.6%/14.4%，当前股价对应PE 为16/14/12 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：面板等上游环节价格大幅波动，海外需求不及预期，汇率波动。

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