事项：

    　　3 月15 日，公司在互动平台表示，在青鸟消防的产品和技术创新领域，一款AI 大数据处理芯片即将流片。

    　　2 月23 日，公司发布公告，拟以不超过 1300 万英镑收购四家海外公司 75%股权。

    　　评论：

    　　传统消防龙头，业绩增长稳健。公司深耕消防安全产品领域，，已形成“一站式”产品覆盖火灾报警消防全链条。23 年前三季度，公司实现收入/归母分别为36.5/5.1 亿元，同比增长7.1%/21.5%，毛利率同比+1.6pct，单Q3 同比+5.3pct，整体增长稳健，盈利能力稳步提升。

    　　消防出海，收购海外厂商。公司自2011 年起布局海外市场，2 月23 日，公司公告计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.02 万英镑购买Fireblitz Extinguisher、Fireblitz Europe 和CO Experts 各75%股权，以及 FireblitzSensotec 75.10%股权。通过本次收购，公司切入独立式探测器市场，面向C 端，市场规模近百亿美元，发展前景广阔。

    　　AI 芯片流片、新质生产力迎大规模设备替代。公司积极推进AI 大数据处理芯片布局，产品即将流片，有望极大提升公司在物联网前端传感器应用中的AI处理能力，实现从云端到边缘计算智能化跃升。同时，公司产品覆盖民商用到大工业领域各类应用场景，在新一轮大规模设备更新背景下，有望受益于消防设备更新换代。

    　　投资建议：受益于设备替代、新质生产力、AI 芯片以及出海逻辑，公司发展有望进入快车道，我们预计公司2023-2025 年归母净利润为6.7 亿元、8.1 亿元、9.6 亿元，对应增速18.2%、19.6%、19.2%；对应EPS（摊薄）分别为0.89元、1.06 元、1.27 元。估值方面，参考可比公司和CS 计算机设备行业估值水平，给予公司2024 年20 倍PE，目标价约21.2 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：传统消防下游需求存在不确定性；行业竞争加剧；业务拓展进度不及预期。

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