事件：

    3 月28 日公司发布公告实际控制人、董事长金锋提议：1）2023 年度向全体股东每10 股派发现金红利不低于1 元；2）在满足公司实际资金需求的情况下开展24 年内分红，总金额不高于2.2 亿元。

    分红节奏逐渐稳定

    23 年8 月公司曾实施23 年半年度权益分派，以每10 股派发现金红利1元，总派息金额约2.13 亿元，是时隔5 年来的首次现金分红派息。自23年8 月起到此次现金分红提议，公司有望实现每半年进行一次现金分红，分红节奏逐渐稳定，提升公司长期投资价值。

    管理层持续增持股份，彰显经营信心

    3 月27 日公司第一大股东、董事长金锋完成股份增持，累计增持公司股份约970 万股，增持金额共计约1.1 亿元。自23 年底起，公司管理层多次增持股份：1）11 月董事长金锋受让金海波持有的绍兴安嵊11%合伙份额，通过控制绍兴安嵊持有公司5.23%股份；2）12 月董事长金锋再次增持约203 万股股份，累计金额约2000 万元；3）12 月公司管理层完成82万股股份增持。多次股份增持体现管理层对公司未来发展前景的信心。

    23 年业绩预增26.8-65.8%，后续新游储备丰富1 月17 日公司发布23 年度业绩预告，预计23 年全年归母净利润13-17亿元，同比增长26.81-65.83%。主要系：1）老游戏持续运营，表现平稳。

    公司传奇奇迹类游戏《原始传奇》、《天使之战》等持续为公司贡献稳定流水；2）新游戏陆续上线，表现亮眼。自23 年下半年至今，公司《仙剑奇侠传：新的开始》小程序版及《怪物联萌》小游戏上线后常驻畅销榜前列；腾讯独代游戏《石器时代：觉醒》在游戏畅销榜最高排名第21。多款新上线游戏表现亮眼，有望释放流水、贡献新增量。此外，后续产品储备丰富：《盗墓笔记》、《斗罗大陆・诛邪传说》、《临仙》等新游戏有望在24 年上线。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023-25 年营业收入分别为48.5/60.0/72.1 亿元，对应增速30.3%/23.7%/20.1%，归母净利润分别为15.3/19.1/22.6 亿元，对应增速49.1%/25.2%/18.2%。公司分红节奏逐渐稳定有望提升长期投资价值，管理层持续增持彰显信心。此外，公司传统优势品类游戏基础稳固，新游流水释放有望给公司营收带来新增长。维持公司“买入”评级。

    风险提示

    行业增速下滑；游戏行业监管政策趋严；公司游戏产品流水不及预期的风险。

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