公司发布2024 年一季度报告。2024 年一季度公司实现收入6.87 亿元，同比减少24.75%；实现归母净利润1.09 亿元，同比减少65.16%，环比扭亏为盈。

    　　鸡苗量减价增，景气度环比恢复。2024 年一季度公司销售白羽鸡苗1.3 亿只，同比减少13.5%，综合售价4.2 元/只，同比下跌19%，环比上涨42.3%。一季度公司鸡苗业务量减价增，主要源于2022 年5 月以来祖代鸡进口减量传导至商品代减量，海外品种开始出现紧缺现象。从行业均价看，据中国畜牧业协会，2024 年一季度父母代鸡苗均价35.9 元/套，环比下跌24.3%、商品代鸡苗均价3.6 元/只，环比上涨76%，虽然当前行业下游价格疲软，但上游在供应紧缺之下景气较好，利好公司鸡苗价格。

    　　种猪增量明显，售价环比持稳。2024 年一季度公司销售益生909 鸡苗2276 万只，同比减少2.6%，销售均价1.28 元/只，行业817 鸡苗均价0.81 元/羽，公司鸡苗保持相对行业溢价。销售种猪3175 头，同比增长709.95%，均价3007 元/头，环比下跌1.1%，随着募集项目种猪产能的逐步释放，公司朝着种鸡和种猪双轮驱动的战略目标稳步前行。

    　　投资建议：预计2024-2026 年实现归母净利润10.55、5.48、6.32 亿，同比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%，对应2024 年10xPE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。

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