事件：4 月17 日，龙迅股份发布2024 年一季报，公司实现营业收入1.04亿元，YoY+101.95%；归母净利润3101.00 万元，YoY+324.85%。

    　　Q1 业绩超预期，营收同比大增101.95%。Q1 实现营收1.04 亿元，同比大增101.95%，环比亦增长3.22%，毛利率54.11%，环比微降0.33pct，归母净利3101.00 万元，同比大增324.85%，环比-3.93%。业绩超预期，我们认为主要受益于消费类需求回温，且商显、汽车等市场放量。此外值得注意的是，公司预付款项从2023 年Q4 的1775.44 万元增长至2024 年Q1 的4245.30 万元，备货彰显未来增长信心。

    　　积极开拓，品类持续丰富。4K/8K 超高清视频桥接芯片开始批量出货，可满足新一轮4K/8K 超高清商显及VR/AR 等微显示市场需求；高速信号传输芯片中单通道12.5Gbps SERDES 技术在5G 通信领域实现国产化应用。此外，公司不断拓宽赛道，积极研发面向 HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，PCIe的桥接芯片和Switch 芯片研发不断推进。

    　　汽车智能化培育新增量，车载SerDes 已流片并进入验证阶段。公司积极开展与车厂、Tier1 厂商的合作，针对车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，多款高清视频桥接芯片成功导入，其中已有8 颗芯片通过AEC-Q100 认证。且针对高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示需求，公司自主定义高低速双向传输协议，高速单通道速率可达8.1Gbps，低速通道速率可达29.7Mbps。可支持音频、视频、GPIO、I2C 控制命令远程传输，可支持菊花链传输模式，该车载SerDes 芯片于2023 年4 季度流片回来，目前在验证测试阶段。

    　　投资建议：我们预计公司2024/25/26 年归母净利润分别为1.65/2.15/3.23亿元，对应现价PE 分别为36/28/18 倍。公司作为国内高速混合信号芯片领域领先公司，国产化率低、产品壁垒高，且车载SerDes、PCIe 桥接芯片和Switch芯片、4K/8K 超高清视频等新品打开增量空间。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：收入波动及未来业绩快速增长不可持续的风险；视频桥接芯片单一业务占比过大的风险；半导体行业周期性及政策变化波动风险；

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