1、事件:注资JOLED 布局喷墨印刷显示，领跑下一代显示。

    2、印刷显示极大降低OLED 显示成本，有望成为下一代主流显示技术，半导体显示市场天花板极大提升：

    1）结合市场及工程可实现等方面判断，印刷OLED 是未来大尺寸显示的主流技术：JOLED 是日本印刷显示领域的先行者，TCL 科技在印刷领域也早有布局，双方的合作一方面可以加速印刷OLED 的产业化进程，另一方面通过上游核心的合作伙伴，例如SONY、Panasonic 等的生态联盟建设，建立华星光电下一代显示技术的领跑地位。

    2）印刷显示扩大应用场景，半导体显示市场天花板极大提升：JOLED 印刷显示技术的初期投资负担小、制造成本有望较蒸镀式低2-3 成，低成本优势有望推进OLED 面板应用于更广泛的市场，带动上游供应链和下游终端产品形态的改变。

    3、高端显示技术储备同步日韩大厂，增强TCL 华星在全球半导体显示产业的竞争力：

    长期看以京东方、TCL 华星为代表的中国龙头厂商掌握未来LCD 面板价格定价权：全球供需关系来看，因为韩厂在韩国的产线退出之后，整个行业供给在今年有很大的变化。

    从目前新增产能分布，未来京东方及TCL 华星将会是全球LCD 面板行业的第一、第二，产能有望占全球60%4、投资建议

    考虑翰林汇收入将2020-2021 年营收由576 亿元、672 亿元调升至854 亿元、978 亿元，预测2022 年1146 亿元，考虑到近期全球新冠疫情影响以及长期大尺寸面板格局确定性，我们预测归母净利润2020-2021 年由43.5 亿元、47.3 亿元调整为28.4 亿元、39 亿元，预测2022 年50.7 亿元，对应现价PE 分别为29.3、21.3、16.4 倍，维持“增持”评级。

    5.风险提示：

    TV 面板价格持续大幅下滑；疫情持续电视需求持续放缓；小尺寸面板竞争激烈。

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