事件：

    　　公司发布2023年报和 2024年一季报，2023年公司实现营业收入 7.26亿元，同比下降23.85%，归母净利润1.02 亿元，同比下降34.66%。2024年一季度公司实现营业收入0.28 亿元，同比下降45.94%，实现归母净利润-0.16 亿元。

    　　点评：

    　　受下游客户采购节奏变化，公司业绩短暂下滑。2023 公司实现营收7.26亿元，同比下降23.85%，实现归母净利润1.02 亿元，同比下降34.66%，主要系报告期内受到行业政策、市场需求及产品交付减少影响所致。分产品看，2023 年雷达及配套装备和雷达零部件业务分别实现营收5.86 亿元和1.06 亿元，分别同比-34.42%/90.43%。盈利能力方面，2023 年公司整体毛利率为33.38%，较去年同期减少8.42pct。费用端，2023 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.14 / 8.81 / 19.34 / -4.38 %，同比+0.25/+2.09/+4.36/-3.61pct，其中研发投入1.4 亿元。现金流方面，2023年公司经营现金流净额3.11 亿元，相比去年同期增加5.97 亿元。

    　　储备多个型号产品，高研发投入夯实竞争壁垒。防空预警雷达用于对作战飞机等空中目标进行警戒、监视和识别，是电子战和信息战的核心装备，在国防领域具有重要的战略地位。公司背靠控股股东航天科工二院23 所，技术实力及资源优势显著。据23 年年报披露，有两型项目进入状态鉴定状态，两型项目进入工程研制状态。23 年公司研发投入1.4 亿元，占营收比重19.34%，持续的高研发投入夯实公司竞争壁垒。

    　　积极拓展新业务领域，组建低空事业部。2023 年中标某军用空管雷达配套设备研制项目，走出了空管雷达配套领域拓展第一步。推进1 型雷达产品的出口立项审批、签订1 型雷达军贸合同，海外产品库再添新军，2023 年军贸业务实现收入1.10 亿元。同时公司组建低空事业部，拓宽产业新赛道，低空领域产业化步伐全面加速。

    　　投资建议：结合公司最新业绩情况，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为9.07/12.09/16.13 亿元，归母净利润为1.24/1.80/2.42 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：军品订单波动，批产不及预期，业绩和估值判断不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！