事件描述

    　　公司2023 年实现收入5.9 亿元（同比+18.2%），实现归属净利润0.8 亿元（同比-1.4%），实现归属扣非净利润0.7 亿元（同比+2.9%）。2024Q1，公司实现收入1.4 亿元（同比+43.5%），实现归属净利润0.12 亿元（同比+298.3%），实现归属扣非净利润0.10 亿元（同比+752.0%）。

    　　2023 年公司每10 股派发现金红利2.20 元（含税）。

    　　事件评论

    　　公司是一家以高端消费类电子和乘用汽车领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别系统化解决方案的全球新型功能涂层材料制造商，专注于高端消费类电子领域和乘用汽车领域的新型功能涂层材料的研发、生产、销售。

    　　公司经营持续改善。2023 年，在高端消费电子领域，随着下游消费电子行业需求逐步回暖，公司积极把握发展机遇，推动产品出货量持续提升；公司积极开展前瞻性布局，充分利用CMF 创新体系优势不断进行产品、工艺、技术创新升级，深入牵引和挖掘市场客户需求，成功实现系列创新型涂层解决方案的应用量产，并打造了如国内H 大客户Mate60、北美消费电子大客户VisionPro 等行业标杆项目，高端消费电子领域全年实现营业收入4.8 亿元，同比增长12.3%，其中手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备细分领域分别实现同比增长20.0%、5.2%、5.5%。在乘用汽车领域，公司紧握新能源汽车行业发展机遇，精耕内外饰涂层市场，先后取得多项重大涂层技术、市场开拓及项目落地应用的历史性突破，产品及客户结构持续优化。随着合作项目的陆续落地量产，乘用汽车业务全年共实现营业收入1.0 亿元，同比增长47.2%。公司2023 年实现毛利率/净利率49.4%/13.3%，同比变化-0.7 pct /-3.2 pct，公司研发费用率15.3%，持续高研发投入，多领域纵横。2024Q1，公司开局良好，高端消费电子业务实现收入1.1 亿元，同比增长49.4%，乘用汽车业务实现收入0.2 亿元，同比增长28.4%。

    　　公司在3C 涂料领域先发布局，全方位覆盖，已实现对苹果、惠普、谷歌、华为、小米等国内外知名终端品牌的有效渗透，为加强市场开拓已开启全球化布局。在汽车涂料领域，公司瞄准乘用车内外饰涂料切入，凭借“乘用车零部件PVD 涂料技术”与“乘用汽车车灯防雾树脂及涂料技术”两大核心技术优势，已经实现技术与市场的双重突破，已供应或进入客户体系的核心客户包括北美T 公司、法雷奥、比亚迪、蔚来等。公司前瞻性布局动力电池绝缘涂料，成为动力电池行业全球首家“绝缘涂层材料+数字化涂装技术”系统性解决方案提供商。为适应环保要求，公司前瞻性布局水性涂料，夯实技术领先优势。此外，公司在飞机内饰涂料、集成电路油墨新品、汽车原厂&后市场等领域均有突破性进展。

    　　公司是国内高端3C 涂料龙头公司，积极开拓汽车涂料市场。受益于新能源汽车的快速发展，公司业务前景广阔。凭借领先的技术优势，公司有望继3C 涂料后完成汽车涂料的国产替代。预计2024-2026 年归属净利润分别为1.2/1.7/2.7 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新技术和新产品开发风险；2、下游市场需求波动风险；3、市场竞争加剧风险；4、产品验证不及预期。

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