事件描述

    　　2024 年4 月29 日，南芯科技公告《2024 年第一季度报告》。2024Q1，公司实现营业收入6.02亿元、同比+110.68%、环比+4.75%，实现归母净利润1.01 亿元、同比+224.79%、环比+23.91%，实现扣非归母净利润1.00 亿元、同比+226.69%、环比+32.80%。

    　　事件评论

    　　一季度淡季不淡，业绩持续增长。2024 年一季度，公司实现营业收入6.02 亿元、同比+110.68%、环比+4.75%，实现归母净利润1.01 亿元、同比+224.79%、环比+23.91%，实现扣非归母净利润1.00 亿元、同比+226.69%、环比+32.80%，毛利率为42.57%、同比+1.34pct、环比+0.04pct。受益于需求的回暖、客户端的持续拉货+公司前期重点布局产品及市场的持续放量，南芯科技一季度淡季不淡、业绩持续增长。

    　　持续强化研发。公司高度重视研发的投入，持续加强研发团队的建设，从而助力公司产品线的扩张与升级。2024Q1，南芯科技研发费用为0.9 亿元、同比+58.56%，研发费用率为14.92%；截至2023 年年底，公司研发人员数量达378 人、研发人数占比为65.40%。

    　　2023 年，公司新增授权发明专利29 项，新增锂电池监测、零电压开关的电荷泵控制、低电压自启动、次级控制全集成软开关Flyback、Smart High Side Driver、汽车级智能保险丝和汽车天线LDO 等7 项核心自研技术，并成功实现在产品上的应用。

    　　电荷泵行业领导者、业务由点及面、成长可期。产品端，公司以提供端到端完整解决方案的为基，持续扩充产品品类；在电荷泵芯片引领行业技术创新发展之际，公司实现通用充电管理芯片、DC-DC、充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC 芯片、锂电管理芯片等系列电源管理产品的覆盖。客户端，公司以手机品牌客户为基，为客户提供整体充电链路的产品，在HOVM 等知名手机品牌客户贡献核心收入来源之际，公司持续向其他消费电子、工业及汽车领域发力。业务由点及面，中长期确定性成长可期。

    　　我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.63、5.19、6.92 亿元，对应EPS 分别为0.86、1.23、1.63 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、产品研发及技术创新风险；

    　　2、行业竞争加剧致盈利能力下滑风险。

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