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公司发布2023 年度业绩,报告期内实现营业收入17.8 亿元,同比增长36.87%;归母净利润2.6 亿元,同比增长6.15%;毛利率42.30%,同比减少0.74%;单季度来看,Q4 实现营业收入5.7 亿元,环比增长5.34%;归母净利润0.8 亿元,环比增长1.99%。
投资要点
手机市场需求回暖,业绩稳定增长。手机市场自2023 年下半年开始释放回暖信号,据Counterpoint 统计全球智能手机销量连续27个月同比下降,2023 年10 月销量开始同比增长。下游手机厂商积极提升新机功能,比如高功率快充、卫星通信、AI 大模型等,刺激消费者换机意愿,据IDC 预测2024 中国智能手机市场出货量将实现2021年以来首次同比增长。公司产品已经进入荣耀、OPPO、小米、vivo、传音等知名手机品牌,2023 年实现营业收入17.8 亿元,同比增长36.87%;归母净利润2.6 亿元,同比增长6.15%;毛利率42.30%,同比减少0.74%;单季度来看,Q4 实现营业收入5.7 亿元,环比增长5.34%;归母净利润0.8 亿元,环比增长1.99%。
全链路覆盖手机电源管理产品线,单机价值量持续提升。公司在手机有线充电领域持续研发更高集成度、更高性能的产品,手机端中推出的超高功率、6:2 架构的电荷泵芯片能够实现300W 快充功率,目前已在客户端进行产品验证;充电端中推出的POWERQUARK 系列产品可实现超高整机功率密度,相比上代方案,体积最多可减小30%,高压下超过95%效率。公司借助有线充电芯片和国内主流手机厂商达成深度合作关系,并积极推进无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等产品线在手机领域的导入,提高产品在手机中的单机价值量。
立足自身充电端优势,逐步拓展汽车电子。公司利用手机充电端技术积累,从车载无线有线充切入汽车头部厂商,拓展汽车仪表、智能座舱、ADAS 和BMS 等领域。2023 年,公司USB 及无线充电方案在客户端实现大规模量产;高性能DC-DC 电源芯片、HSD 芯片、E-fuse芯片等新产品在客户端实现规模送样,部分客户已经进入项目定点设计阶段,全年汽车电子领域实现营业收入3064 万元,同比增长89.02%,2024 年汽车电子领域有望持续放量。
投资建议:
我们预计公司2024-2026 年归母净利润3.0/3.9/5.0 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:
产品研发及技术创新不及预期;行业竞争格局加剧风险;产品推广不及预期。
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