事件：公司公布半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.00~1.30 亿元，同比扭亏。其中，Q2 预计实现归母净利润1.12~1.42 亿元，同比与环比均扭亏。

    　　Q2 业绩超预期增长，单季度业绩创历史新高：二季度单季业绩首次超过1 亿元，创历史新高。公司上半年获得与收益相关的政府补助合计约5334.96 万元，去年同期政府补助约7664.17 万元；预计2020 年上半年实现扣除政府补助后的归母净利润约4665.04 万元~7665.04 万元，同比仍大幅扭亏。公司Q2 单季度扣非后归母净利润大幅增长，经营情况改善明显。

    　　二季度国内疫情控制良好，开工率较一季度明显提升，叠加订单饱满，设备高负荷运转带来规模效应抵消固定折旧影响，公司利润率提升明显。展望三季度，预计公司订单仍饱满，国内疫情控制良好保障开工率，公司三季度业绩有望环比持续改善。

    　　二季度全球PC 出货量同比增长11.2%，AMD 二季度业绩向好：据IDC数据，Q2 全球PC 出货量同比增长11.2%，共计7230 万台；受疫情影响，居家办公需求拉升PC 出货量，单季度增幅创十年新高。AMD 前次指引二季度收入规模17.5~19.5 亿元，环比增长-2.0%~9.2%，全年收入增速约20~30%；AMD 年初指引长期年均复合增速约20%，AMD 与台积电合作开发5nm 先进制程产品后，市占率逐步提升，迎来快速增长期。通富微电年报中给出2020 年收入指引108 亿元，同比增长约30.6%；收入高增长叠加盈利能力明显改善，公司下半年业绩有望持续改善。

    　　台积电与中芯国际全年业绩指引乐观，公司定增扩产产能有望顺利消化：

    　　中芯国际年初指引2020 年营收增速目标11%~19%，台积电6 月股东大会指引2020 年营收增速约15%~19%。其中，台积电二季度营收同比增长28.92%，环比增长0.03%；台积电拟于7 月16 日公布Q2 财报与Q3 指引，有望持续释放利好信号。代工环节二季度营收体量不减，全年指引乐观；封测环节作为代工环节下游，有望持续受益，公司定增扩产产能有望顺利消化。此外，受中美科技摩擦影响，现阶段为法律解释期，代工厂于9月15 日后可能受制于美国半导体设备代工限制而无法给华为代工。华为紧急下单或将塞满代工厂产能，短期来看中芯国际与台积电下游封测环节直接受益，短期有望释放业绩。

    　　上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级：公司Q2 业绩增长超预期，PC市场强势反弹，我们看好 AMD 新产品市场份额持续提升，上调盈利预测，预计公司2020 年-2022 年的归母净利润分别为4.53/7.08/10.72 亿元，EPS 为0.39/0.61/0.93 元，对应PE 分别约为79X、51X、34X，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：AMD 产品拓展不及预期；半导体需求增长不及预期；全球疫情控制不及预期；产能扩张不及预期。

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