本报告导读：

    公司凭借自身IDC 运维经验的深厚积累和UPS 电源业务与IDC 业务协同优势成功夺得腾讯云十年期定制化合约，锁定未来十年业绩高增长。

    投资要点：

    上调目标价至 31.50 元，维持“增持”评级。目前国内IDC 行业下游需求以公有云和互联网客户为主，其中公有云客户需求是当前驱动IDC行业整体景气度上行的核心动力。公司凭借IDC 运维经验的深厚积累以及UPS 和IDC 业务协同优势得到腾讯云认可，获得十年期定制化合约，成功锁定未来十年业绩增长。我们维持公司2020-2022 年EPS 预测为1.05 元、1.20 元和1.36 元。考虑到公司成功绑定云巨头，业绩增长确定性上升，给予公司2020 年30 倍PE，上调目标价至31.5 元（+10.26%），维持“增持”评级。

    与腾讯云签署十年期定制化合约，业绩增长得充分保障。腾讯云根据业务发展需要，将在全国等地建设自有园区数据中心，数据中心采用腾讯T-block 技术建设。公司就其部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议，公司根据协议约定建设并交付机房，定制化合约期限为十年。我们认为当前国内IDC 行业的核心驱动力来自云计算扩容需求，公司与腾讯云签署十年期合约有望锁定未来十年业绩高增长。

    30 余年深耕UPS 打造数据中心电源端优势，实力强劲得云巨头认可。

    我们认为公司向IDC 项目提供自有产品技术，充分发挥业务协同优势，并取得了显著更优的运维效率是公司得到云巨头认可的关键。

    催化剂：公有云景气度持续上行，自有产品在数据中心场景使用顺利。

    风险因素：IDC 市场发展不及预期，公司现金支付能力下降。

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