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麦格米特(002851):保持高研发投入 AI服务器电源业务进展加速
发布时间: 2024-11-05 03:01
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麦格米特(002851)

  经营情况保持稳健,扣非归母净利润稳增

    公司2024 年前三季度实现营业收入59.03 亿元,同比+21.06%;归母净利润4.11 亿元,同比-14.82%,扣非归母净利润3.63 亿元,同比+18.10%;其中Q3 实现收入18.92 亿元,同比+19.02%,归母净利润0.97 亿元,同比+3.86%,环比-45.16%,扣非后归母净利润0.81 亿元,同比+16.30%,环比-49.3%。

      保持高研发投入,现金流情况明显改善

      公司Q3 销售/管理/研发/财务费用分别为4.78%/3.16%/13.2%/1.82%,环比分别+0.6pct/0.73pct/2.44pct/1.31pct,其中财务费用率提升主要系人民币升值带来汇兑收益减少,剔除汇兑损益影响后,公司扣非后归母净利润3.80 亿元,同比提升27.06%。公司持续加大研发投入力度,推进新能源汽车、光储充、服务器电源等新兴业务领域的技术储备与产品迭代。公司24Q3 实现经营性现金流量净额2.19 亿元,同比+337.8%,环比+1099.1%,现金流情况大幅改善。

      AI 服务器电源+新能源汽车快速拓展,有望成为未来新增长点公司除智能家居及传统电源产品外,积极拓展新能源汽车、AI 服务器电源等新兴业务。新能源汽车方面,公司不断开发国内自主品牌车企客户,产品品类亦从电源电控向热管理系统拓展,新获在手订单有望进入业绩兑现阶段。AI 服务器电源方面,据公司公告,公司已成为英伟达数据中心部件提供商之一,正参与其Blackwell GB200 系统的创新设计与合作建设,我们预计公司AI 服务器电源业务有望贡献可观业绩增量。

      投资建议

      我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.52/7.55/11.09 亿元,对应PE 41.6/30.4/20.7,维持“买入”评级。

      风险提示

      全球光储需求不及预期;公司订单交付不及预期;海外贸易政策变化。

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