【事件】

    公司发布2020 年半年报，上半年实现营业收入2.29 亿元，同比增长50.45%，归属于上市公司股东净利润1.08 亿元，同比增长80.40%，每股收益为0.86元，同比增长62.26%。我们认为，公司是我国机轮与刹车控制系统的龙头企业，主营产品的耗材类属性将带来广阔的下游应用空间。公司未来将直接受益于新机列装加速、替换和维修市场的扩大和我国实训强度的增加。

    【我们的观点】

    1.半年报业绩超预期，刹车盘（副）收入大增叠加期间费用控制良好公司上半年实现营业收入2.29 亿元（+50.45%），归属于上市公司股东净利润1.08 亿元（+80.40%），每股收益为0.86 元（+62.26%）。

    收入方面，收入大幅增长主要原因为“刹车盘（副）+刹车控制系统及机轮”产品交付增加所致。今年上半年刹车盘（副）贡献收入较去年同期增加4046.36万元，同比大增667.94%，而飞机刹车控制系统及机轮产品贡献收入较去年同期增加3810.47 万元，同比增长27.51%。

    毛利率方面，公司整体军品毛利率较去年同期小幅下滑3.36 个百分点，其中，飞机刹车控制系统及机轮业务毛利率同比下滑6.29 个百分点，而刹车盘（副）业务毛利率同比基本持平。

    利润增速快于收入增速。利润增速快于收入增速主要原因为期间费用控制较好，其中，销售费用大幅减少56.81%，主要原因为受到疫情影响，公司售后服务费节约较多；财务费用大幅减少358.68%，主要原因为募集资金到账，银行存款增加 ，利息收入增加。

    我们认为，公司所配套若干款重点型号的“刹车系统+刹车机轮”，在十四五期间有望随着下游机型的放量而需求大增，公司或将直接受益。

更多精彩大盘资讯敬请期待！