公司最新公告：7月份单月实现营业收入23.55亿元，同比增长14.93%，经测算，7月营收相较子6月环比增长17%，2020年1-7月营收124.7亿元，同比增长9.6%，点评如下：

    　　1、7月营收超预期，主因iPhone需求持续及iPad/AirPods等景气.

    　　公司上半年及Q2管收同比分别为+9%/+21%，Q2整体受益于下游补单，进入7月份良好趋势延续，单月警收实现双位数同环比增长、超市场预期，根据最新产业调研信息总结原因：1）iPhone SE2/Phone11系列在免息分期等促销下销量好于悲观，为公司软板订单提供支撑；2）苹果CQ2来自iPad营收同比大增31%，iPad搭栽软板含量较高为公司软板订单带来增量；3）AirPods等景气亦提供增量，疫情导致的料号份额提升作用仍在延续，且公司下半年有新产能释放。

    　　2、价格因子对Q3虽有影响，但Q4及明年上行趋势可期.

    　　短期来看，新款iPhone备货延迟导致公司8-9月份旧款料号单价承压，且19年8-9月份单月基数提升，公司短期营收增速有不确定性，但市场对此有一定预期，且目前iPhone各机型订单量仍稳定，苹果Q2存货周转天数处于19年以来低点、渠道库存亦低于19年同期，从苹果给供应链的指引来看，其年内零部件备货数据并不亚于去年同期，因而我们认为Q4零部件和组装出货会更集中，翅预期概率大。此外，苹果手表等新品将迎来较大创新，其软板需求亦可期。而有线耳机、变压器不inbox亦将驱动无线耳机和无线充电相关软板销售

    　　3、新品布局仍有潜力，MiniLED背板等望率先起量.

    　　1）软板方面，射频软板是鹏鼎持续投资方向，包括LCP天线和MPI天线等。此外，草果系高价值量料号也有望从日韩转出，公司有望逐步承接；2）超薄HDI板，即Mini LED背板，有望在iPad及NB逐步被采用，公司淮安新产线抢先卡位，明后年望贡献增量；3）SLP业务短期受益SE2拉货、IPO产能释放，其他硬板业务在资源整合下亦有横向扩张潜力.

    　　4、投资建议，在公司全年望逆势增长且明年望迎大年的背景下，我们预计20-22年管收为275/344/402亿，归母净利润为32.142.2/50.9亿，对应EPS为1.39/1.83/2.20元，对应当前股价PE为37128/24倍，维持"强烈推荐-A"评级，目标价63元；风险提示：大客户创新低于预期、5G进展低于预期、自动化改革低于预期.

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